台湾经济日报：台股万点昙花一现的隐忧

　　中新网5月12日电 台湾《经济日报》12日社论表示，台股睽违15年再度叩关万点，还不到二周时间，财政部门公布4月进出口统计，出现2009年第2季以来最差表现的两位数负成长，在原已冷眼看待万点行情的股民及努力唱多台股的财经高层主管与外资头上，狠狠地浇上一盆冷水。

　　文章摘编如下：

　　4月贸易数据显示，在主要货物出口金额全数衰退下，出口年减11.7%，电子类产品随全球景气复苏脚步放缓、海外需求减弱，以及限水措施提高生产成本等因素而丧失成长动能；进口年减22.1%，且象征投资动能的资本财进口更连续三个月逾两位数衰退，凸显厂商投资活动愈见保守，导致未来的新增就业必然受限。

　　再加上早前公布的3月景气对策灯号亮出象征景气转向低迷之虞的黄蓝灯、领先指标连续第12个月下跌，且跌幅扩大，以及今年第1季经济成长率为3.5%，虽较去年第4季高，却不复去年第2、3季(3.87%及4.32%)光景等数据，台湾内外需有转弱的疑虑、景气动向能见度亦有限，使这波万点行情缺乏经济基本面支撑。

　　不过，从股市评价的角度来看，台股万点似乎又有市场基本面指标可循。主管机关表示，台股成交量不高，反映大户还没归队，股市资金并没有过热的情况，且台股本益比仅15.7倍，尚处在合理的水平；彭博社调查则指出，台股盈余继2013年、2014年高速成长37.3%及25.8%后，今年仍可成长13.3%，比屡创新高的标准普尔500指数仅4.6%的盈余成长率，还高出许多。

　　本波台股万点行情，表面上是总经数据不如预期、股民信心欠佳及企业未来获利可望成长等因素交织，实则反映一个更深层的沉疴，就是身为经济晴雨计的台股，早已失灵逾十年之久。

　　先就台股结构来看，权重占比前三大的信息电子产业(45.6%)、金融业(16.9%)及原料工业(11.4%)产值，却仅占GDP 12.7%、6.4%及6.7%，显示台股与台湾经济结构相背离。而信息电子产业及原料工业的诸多分项产业，海外生产比率节节上升，部分产业比率甚至高达九成，说明台股代表台湾经济的纯度不断遭到稀释。

　　再进一步探究台股、企业获利与经济结构脱钩现象，不难发现近十多年来，股市对台湾经济转型的帮助有限。1987年~2002年上市公司家数以年平均10.6%的速度增长，超过同时期平均6.6%的经济成长率。即使期间经历多次景气衰退，最差也有5.7%的增速，显示20世纪末期的台湾资本市场，充分发挥协助经济成长的功能，为谋求发展的新创企业圆梦。

　　然而，2003年~2014年上市公司家数年成长率仅有2.4%，远低于同期间平均4.1%的经济成长率，亦即台湾资本市场对经济转型的帮助甚少。更讽刺的是，这些年台湾资本市场不只未对经济有所贡献，反而慷慨相助海外企业与经济。2014年国际企业及机构来台筹资金额高达新台币6,256亿元，相当于2003年~2013年合计3,248亿元的两倍之多。

　　诚如美联储主席耶伦于5月6日以“金融与社会”(Finance and Society)为题发表演说时提及，一个运作良好的金融体系应能促进就业、创新，并增进经济成长；若金融产业受到诱惑而偏离初衷，便可能有害经济发展。

　　就像台湾早年运作颇佳的资本市场，孕育出享誉国际的台积电、鸿海等世界级公司，力挺台湾成功转型为科技岛。但如今的台湾资本市场，仿如久未上紧发条的时钟，静止于多年前的灿烂时代，遗忘了创造机会与梦想的天职，导致创新难以落实，经济转型亦沦为纸上谈兵。

　　有鉴于此，财金主管机关要尽快让股市恢复肩负新创企业筹资中心的本职，让有梦想的台湾新创企业，能在资本市场中找到发展的机会与未来。如此一来，万点的股市才能从无感转为有感，并再度与经济相互扶持，形成正向循环。