万达35亿人民币并购盈方 是不差钱还是另有所图

　　昨日，万达集团牵头三家知名机构及盈方体育管理层，以10.5亿欧元成功并购总部位于瑞士的盈方体育传媒集团，双方正式在京签约。而在1月下旬，王健林刚刚收购了西甲劲旅马德里竞技俱乐部20%股份，完成了体育产业的一次布局。上周，万达院线登陆国内资本市场；加上此前收购北美第二大院线美国AMC影院公司，并在美国运作上市，万达近年不断在体育、娱乐领域攻城掠地，构筑自身的大文化产业帝国版图。从2005年万达进军娱乐产业算起，王健林究竟在娱乐、体育产业砸下了多少钱？这些投资究竟是赚是亏呢？

　　A 收购盈方

　　收购价：35亿元 收益：今年或超4亿

　　此次收购价格比外界传闻的10亿欧元还多0.5亿。其中，手握68.2%股份的万达集团控股，按此比例万达应出资7.161亿欧元，但王健林昨日透露，万达实际上出资5亿欧元，约合35.4亿元人民币，盈方的管理层核心成员出资3000万欧元，其余的三家机构出剩余的钱。据了解，10.5亿欧元的价格比4年前Bridge Point收购盈方的7.8亿美元高出不少。

　　万达溢价收购盈方与近期国家已将体育产业列为重点发展的产业不无关系，一位体育行业券商分析师认为，万达选择投资体育行业很大程度上是想借体育这一平台获取更多的政策和政治资源。在这个问题上，王健林也并不避讳，“我们最看重的就是中国核心体育增长这一部分，并购盈方以后我们肯定会加速中国体育市场发展和推广，这也是盈方选择万达的原因。”

　　资料显示，盈方2013年收入为5.84亿欧元，以当时汇率计算，约合8亿美元，盈方当年盈利约8000万美元。2014年，盈方的收入是8亿欧元，约合9亿美元，不过盈方并没有公布盈利，如果按2013年的比例推算，盈利约为9000万美元。如果盈方能保持现有盈利增幅，持有盈方68.2%的万达，今年收益将达到6900万美元左右(约合4.3亿人民币)。

　　盈方是目前全球排名第二的体育营销公司，也是全球最大的体育媒体制作及转播公司之一，拥有的版权涵盖25个体育项目，在足球和冬季运动领域排名全球第一。盈方手握2018年俄罗斯世界杯和2022年卡塔尔世界杯在亚洲的转播权代理业务。

　　B 入股马竞

　　投入：超10亿元 收益：亏损

　　半个月前，万达出价4500万欧元(约合3.2亿人民币)买下马德里竞技20%的股份。考虑到马竞目前负债5亿欧元左右，若按照“股债同权”的原则来审视，王健林除了要购买股权外，可能还需要为马竞偿还20%的欠款。这样一算，王健林此次的注资规模注定超过10亿元人民币。另外，万达和马德里竞技还合资3000万欧元在马德里新建青训中心，为更多的中国青少年球员提供更好的训练条件。

　　单从收购本身看，这是笔亏本生意。万达为什么还要收购呢？“我们在西班牙现在还有一个非常大的项目在洽谈，可以说是一个巨型项目，投资额超过30亿欧元。为了这个项目，我已经见了西班牙的首相，马德里的市长，现在正处在规划沟通阶段。”在万达与马竞的签约仪式上，王健林公开透露，“从足球原理来讲，应该说，我们把球已经踢到对方那里去了，只要他们规划条件符合我们满意，这笔投资是可以敲定的。”

　　C 万达院线

　　去年净赚8亿 市值超460亿

　　万达与娱乐产业的缘分更早。2005年，北京万达电影院线股份有限公司正式成立。2009年，万达院线以8.33亿元的票房问鼎全国，并连续六年蝉联票房冠军。万达院线企划部负责人金楠告诉记者，截至2014年年底，万达院线已覆盖全国近百个城市，实现年度票房42.1亿人民币，占有14.32%的票房份额。今年1月22日，万达院线成功在深圳上市，昨日市值超过460亿，超过华谊成为娱乐业第一股。万达院线的年报预披露显示，2014万达院线净利超8亿元。

　　万达文化产业集团副总裁叶宁表示，万达院线既做院线公司，同时也做影院业务，能够同时“吃”进院线约5%的票房分账以及影院约50%的分账，仅此一点，其盈利水平就高于大多数院线公司。

　　D 万达影视

　　去年上半年净赚7000多万

　　2013年万达影视公司成立，切入电影全产业链。万达院线股票上市公告书显示，2013年万达影视总资产为3.85亿元，这一年，万达投资了《警察故事2013》以及《北京爱情故事》。《警察故事2013》投入不到1亿，《北京爱情故事》投入3000万，由于两部影片分别于2013年底和2014年初上映，《警察故事2013》票房6亿左右，《北京爱情故事》票房4亿左右，一举杀入民营公司五强。截至2014年6月30日，万达影视总资产达到8.47亿元，净利润7277.58万元。

　　万达影视宣传负责人柳先生还向记者透露，2014年万达影视公司收入4.3亿元，完成年计划的121%；制作发行6部电影，票房收入14.85亿元，超额完成目标。

　　E 美国AMC院线

　　收购：26亿美元 盈利：扭亏为盈

　　2012年5月，万达集团和北美第二大院线运营商、美国AMC影院公司在北京签署并购协议，并购总金额为26亿美元。

　　完成收购半年之后，AMC为万达贡献了5015万美元的利润，至2013年6月30日，AMC实现扭亏为盈，营业收入达26.9亿美元。2013年12月，美国AMC院线公司在纽交所恢复上市，上市当日开盘价为19.18美元，市值18.68亿美元，其中万达集团持有股权市场价值约14.60亿美元。据接近交易人士透露，相比当时万达集团对AMC收购价26亿美元(其中19亿美元为承继债务)中7亿美元的股权价值投入，并购后一年零三个月，收益超过一倍。2013年，AMC实现净利3.64亿美元。1月17日，王健林在万达年会上透露，2014年AMC收入163.9亿元人民币，完成年收入计划的96%，超额完成年度利润目标。

　　对于这起并购，艺恩咨询研究经理刘翠萍分析，虽然万达院线在国内处于第一位，但其营收主要依靠票房收入，收购美国院线公司有利于引入新的商业模式，此外还能借助此次收购提升万达的国际知名度，也利于万达开拓海外发行业务，完成其产业链上下游布局。

　　F 进入影视周边产业

　　投入：600亿 盈利：待观察

　　近两年，万达还将娱乐版图扩张到了影视基地和文化旅游产业。2013年，万达集团斥资500亿元打造的青岛东方影都项目正式开工，是全球投资规模最大的影视产业项目。这个项目仍在建设中，但万达已与多家影视巨头和艺人经纪公司达成初步协议，每年将吸引国外30部、国内上百部影视作品在此取景拍摄。

　　万达集团还与闻名全球的美国弗兰克公司合资成立演艺公司，投资100亿元在武汉、大连、三亚等地推出五台世界最高水平的舞台演艺节目。去年12月20日，万达集团与弗兰克公司合作的“汉秀”面世，总投资70亿元的“汉秀”和“电影乐园”在武汉开业。王健林向外界透露，“汉秀”2015预计年收入将达10亿元级别。

　　(注：汇率换算以2月10日人民币对欧元、美元汇率为准，未标明者均为人民币计价)成都晚报记者 周维 钟茜