油市三季度支撑仍存短期下行压力增大

　　6月24日以来，国际原油市场快速反弹，成为商品市场中表现最强的板块，纽约和伦敦原油分别上涨8.2%和5.4%，远超同期金属和农产品市场。笔者认为，从基本面来看，三季度原油市场整体支撑因素仍存，但随着利多因素的短期透支，8月上旬出现回落的压力明显增长。

　　5月份以来，随着季节性效应显现以及经济复苏动力加快，全球原油消费出现快速回升，6月全球原油消费量环比增长130万桶/天，触及7个月最高水平；二季度平均消费量达9030万桶/天，同比增长1 .95%，为近两年来最高单季增幅。中国6月份原油需求量达到3960万吨，同比增速达10 .1%，为四年来首次出现两位数增长；欧洲英法德三大核心国5月至6月原油表观消费量同比增长达4 .5%，也是近三年来最高水平。

　　而从周数据来看，6月中旬开始，全球原油消费增长速度进一步加快。7月全球炼厂平均开工率达96.5%，为2008年以来最高水平，较4月低点上升5%，为近10年以来最快增速；从美国数据来看，7月初成品油表观消费量达1633万桶/天，为15年以来最高水平，同比增长11.2%。

　　因此，就整体三季度而言，在季节性效应显现以及全球经济逐步回升的背景下，全球整体消费仍旧向好，原油价格仍将持续受到支撑。

　　虽然三季度整体偏强，但市场前期过快上升部分透支了继续上行的动力，短期承压迹象明显。纽约油价自7月下旬起持续维持高位震荡，连续两次尝试向上突破但均未果，略有形成双顶的迹象，技术上已经跌破前期上行通道；此外，自7月22日主力合约换月以来，近月对次月合约升水持续收窄，表明此前支撑整体价格强势的现货市场偏紧局面获得明显缓解。

　　从基本面来看，7月4日美国国庆日带来的阶段性消费旺季近两周来明显退潮，汽油消费量自高点回落近30万桶/天；此外，随着油价的快速反弹，美国原油产量在近一个月内快速上升31万桶/天，也将对此前供需偏紧的原油市场形成压力。

　　因此，短期来看，在基本面和技术面的双重压制下，油价存在下行压力，纽约油价在未来两周内可能继续下探至103美元下方；但整体三季度而言，消费好转以及中东地区供应减少将重新推动油价上升，预计纽约原油在8月中旬之后将重拾涨势，9月份前有望重新上探110美元。