券商直投无风险暴利 “实话”还是“神话”(4)

　　三类股权投资机构各有所长

　　目前，在股权投资市场上，民营私募股权投资机构、外资私募股权投资机构和券商直投是三类最主要的股权投资机构。

　　其中，券商直投优势在于可通过业务关系获得Pre IPO项目类信息，对企业情况深入了解，并在项目退出方面提供支持，可同时满足企业在融资及上市时的服务需求。项目来源主要是母公司的承销保荐客户，其特征是专业化运作，但偏向后期投资，中早期项目判断能力存在短板，增值服务较薄弱。

　　相比之下，民营私募股权投资机构对中国市场深入了解，网点分布广阔，熟悉中国市场运作规则，因为有广阔的市场脉络，对中国市场动向敏感度高，决策流程简单、灵活，并且对人民币基金运作熟悉。项目来源广泛，通过自主开发及与政府部门、行业协会、地区商会、高新技术园区、商业银行、投资银行、证券公司、律师事务所、会计师事务所以及企业家朋友推荐。其特征是核心团队成员拥有多年中国资本市场从业经验，但较少成员具备国际投资机构工作背景；机构投资队伍庞大，职责划分较细。

　　外资私募股权投资机构相较本土机构更具品牌优势，且由于具有多年投资经验的积累，在境外资源及投资技巧方面处于领先地位。他们常常会充分利用机构全球资源网络，资金实力雄厚，对运作并购及PIPE等涉及较大金额的投资项目经验丰富。项目来源以自主发掘为主，较少与其他机构联合投资，其特征是团队成员具有多年海内外金融机构工作经验。(记者 蔡宗琦)