中小投资者背负着隐性风险
从结构上来看，中小板、创业板无疑是股东、高管减持的主战场。市场热炒、股票价格虚高无疑是造成这一现状的最主要原因。
北京一家科技类创业板上市公司首席财务总监今年六七月间连续4次减持公司股票，累计套现超过1000万元。“实际上，我在加入公司之前，并没有想到会有如此丰厚的回报。公司上市确实也带来个人财富数量级的改变。”这位首席财务总监说。
而上海一家创投企业的合伙人向记者透露，从前期投资、辅导上市，到后期套现，都是有明确分工的。“后期也都会在二级市场有所配合。”
在英大证券研究所所长李大霄看来，小股票股价格偏高成为融资者的天堂及投资者的隐性陷阱。“虽然小股票的数量逐渐增加但总量上仍然比大股票来得少，所以市场选择了小股票进行投机。”
在上市公司高管通过股价获益的同时，中小投资者却在背负着隐性风险。经历了两次新股发行制度的改革，这种状况已经开始出现改观。以创业板为例，从去年四季度以来，平均发行市盈率逐季下降。
统计显示，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三季度逐步下降为73.88倍、44.18倍和39.91倍。而首日破发已经不再是什么新鲜事。
财汇数据显示，今年以来共有78只股票上市首日出现破发，中小板和创业板占到了61只。其中庞大集团上市首日收盘价较发行价下跌23.16%，而创业板公司天瑞仪器以及中小板公司雷柏科技分别以16.68%和15.55%的跌幅排名二、三位。
虽然高价发行的情况已经有所改观，但是想要股价回归理性却并非易事。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，在A股IPO网下询价配售环节，应当将现行荷式竞价法改为美式竞价法，并以全体中标人的“加权平均中标价”作为网上申购价格，同时仍维持对询价对象中标人配售股份“三个月锁定期”的要求。
李大霄表示，想要控制包括创业板在内遭遇爆炒的情况，可以对总量进行控制，把分散上市变为集中上市。(记者沈而默、桑彤)
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