连续两年亏损 *ST国兴保壳命系"北岸江山"项目

　　“机器凿不动的土石方就用炸药去炸。”ST国兴(000838，SZ)董事会办公室一位工作人员表示，面临被退市的紧要关头，开发商克服了诸多困难去“摘帽”，计划30个月的工期24个月完成，以期达到利润结转。由于重庆项目山地地形复杂，土石方大，*ST国兴方面甚至动用了炸药。

　　4月6日，*ST国兴一季度预告显示，2012年一季度继续亏损，预亏约490万元。对*ST国兴来说，重庆国兴北岸江山前期工程的利润结转，事关公司“保壳”大事。但是，综合公开销售的信息，以及研究部门的研究，上述项目目前已销售部分的结转利润或许很难弥补亏损。

　　*ST国兴相关人士表示，即便是在“保壳”的艰难背景下，也不会为提高利润而削减其高管薪酬，更为“保壳”成功埋下隐患。

　　持续亏损

　　2011年，*ST国兴实现营业总收入75.72万元，同比减少31.94%；归属上市公司净利润亏损2756.45万元，同比减少14.06%；经营活动产生的现金流量净额-2.62亿元，同比减少2487.76%。且由于2010年、2011年连续两年亏损，深交所于4月5日起对ST国兴实行“退市风险警示”特别处理，其股票简称变更为“*ST国兴”。

　　4月6日，*ST国兴一季度预告显示，2012年一季度继续亏损，预亏约490万元。国兴融达地产股份有限公司2012第一季度报告业绩预告的说明显示：公司重庆国兴北岸江山项目目前销售工作进展顺利，但由于没有竣工交房，根据财务制度，目前尚不能结转利润。由于重庆国兴北岸江山项目A4、A5两栋住宅将在二季度进行开盘销售，销售费用增加导致公司预计亏损数增加。据悉，2012年公司将有4栋住宅进入市场。

　　2006年4月，国兴地产旗下重庆国兴置业有限责任公司从重庆市土地交易中心耗资9亿元竞得重庆天原化工厂退出主城后地块总面积28.5638万平方米(约361亩)的开发权，折合下来，每亩单价为244万元。

　　由于天原化工厂项目没有达到开发条件，直到2009年，国兴地产才拿到了天原化工厂项目的开工许可证。

　　4月6日，*ST国兴发布2012年一季度预告，预计亏损约490万元，业绩亏损原因是公司重庆国兴北岸江山项目虽已进行销售，但由于尚未竣工交房，根据会计准则，不能结转利润。

　　国兴地产董事会办公室一位工作人员表示，目前公司所属项目重庆国兴北岸江山前期工程，销售等工作的进展一切正常，所有工程节点处于可控状态。国兴公司将通过控制好重庆国兴北岸江山项目的工程进度，原计划30个月的工期，可能在24个月最终完成，2012年底达到竣工结算，如期交房，并最终实现达到利润结转，并早日申请“摘帽”。

　　来自2011年10月份天相投资的数据分析显示，重庆“国兴北岸江山”项目，如果以10000元/平米对项目一期A4-A5、B1-B2号楼江景住宅的预售单价，且净利润15%估算，整个项目可为公司带来利润约15.57亿元。

　　但据国兴地产董事会办公室一位工作人员介绍，实际销售的是B1、B2两栋住宅楼总面积约为6万平方米。而根据国兴北岸江山项目售楼处张丽 (化名)介绍，销售均价为8500元/平方米。按照这一价格水平，上述项目的销售利润率也许达不到15%。即便按照15%的净利润率计算，项目可以取得的净利也不过1147.5万元。

　　国兴地产董事会工作人员说，结转利润的测算和目前所取得的销售额是两回事，不能用这种方式来测算。目前房屋没有交房，利润测算是不能提前向媒体透露的，如果达到利润结转要求，国兴地产会发出公告。

　　上年度，该公司的亏损金额达2756万元。在这样的情况下，尽管加速开工建设，但国兴地产是不是能在年底保证不亏损，存在着巨大的不确定性。

　　高管不降薪

　　对*ST国兴来说，居高不下的高管薪酬，也增加了该公司的“扭亏”难度。

　　*ST国兴年报显示，2010年在公司领取报酬的全部董监高年度报酬总金额为386万元；但在领取报酬情况表中，包括3位独立董事在内的10位董监高人员从公司领取报酬共计为199万元。2011年，公司支付给包括3位独立董事在内的9位董监高人员报酬总额则提升至480.4万元。

　　2010年、2011年*ST国兴的董监高报酬均高于其营业总收入，2011年其支付董监高的报酬高达公司营业总收入的6.34倍。

　　令人疑惑的是，母公司利润表显示，其2011年管理费用只有88.12万元，尚不及2011年公司董监高领取的报酬，甚至不及董事长一人领取的报酬。公司2010年管理费用也只有112.45万元，同样不足公司董监高的报酬。

　　对此，*ST国兴工作人员告诉记者，在工期最关键的时刻，国兴地产在2012年不会给高管降薪。高管的工资是由董事会审议批准过的，2011年增薪就是基于开发周期长，为更好调动高管的积极性，能勤勉尽职。根据行业现状，国兴地产高管目前的薪资标准在整个房地产行业处于中等偏下。如果一个公司扭亏要靠降低高管薪酬的话，这个上市公司是不健康的。如果达到利润结转要求的话，这些管理费用是够的。