A股盈利预期仍欠佳 季报行情开启莫踩业绩地雷

昨日大盘越过2100点，股民喜笑颜开。 新华社发

　　随着中小板上市公司鲁丰股份今晚公布2012年三季报，沪深两市的三季度业绩披露也大幕拉开。由于宏观经济增长速度放缓仍未见底，业内普遍预计，上市公司三季度盈利预期将继续下调，“排雷”成为机构当前选股时一项重要工作。

　　鲁丰扭亏股价大幅上涨

　　作为深沪两市首份三季报，鲁丰股份季报显示，公司2012年前三季度实现净利润632.76万元，同比下降62.77%，预计2012年净利润将较2011年增长70%-100%。

　　由于两市首份季报通常会有不错的业绩表现，在正面预期下，鲁丰股份在过去4个交易日出现了连续上扬的走势，股价从节前的低点9.8元/股起步，至今已大涨19%。

　　市场对鲁丰股份的亢奋反应，很难复制到其他上市公司身上。据华泰证券统计，截至9月23日，788家非银行上市公司发布三季度盈利预告。按照业绩上限来测算，三季报盈利同比-7.4%；如按照业绩下限来测算，同比-32.7%。由于当前的盈利预测约8.5%，分析师穆启国认为，盈利预测仍有下行风险。

　　整体盈利仍有下调风险

　　实际上，股指自5月以来的持续调整，很大程度上就是因为机构投资者对上市公司盈利预期的一再下调，宏观经济减速导致的失望情绪，对市场产生显著压制。

　　年初，市场预期经济有望在三季度见底，因而掀起了两波较有力度、持续时间也不短的反弹。到了7月初，宏观经济的失速，使分析师纷纷调低上半年的公司盈利预期，从20%缓慢下调至15%。进入三季度以来，月度数据一直不见企稳迹象，市场对A股的一致盈利预期也从年中的15%，大幅下调至8.5%。这样一个盈利预期逐级下探的过程，成为A股自5月以来持续破位调整的最终注解。

　　汇丰晋信基金认为，近期，市场仍存在三季报业绩低于预期的风险。沪深300指数的盈利增长预期已从年初的近20%，下调至目前的7.5%左右，但由于三季度企业盈利还在持续下滑，预计沪深300指数盈利可能将继续下调至4.5%左右。

　　穆启国认为，按历史环比推算，非金融上市公司未来三季度盈利企稳，四季度盈利同比将出现反弹，原因是去年三、四季度的基数快速下滑。但整体A股盈利增速仍将下行，原因在于银行股的盈利增速将持续下行。

　　可以看到，由于银行股的巨大权重，去年带动整体上市公司盈利稳定增长的银行板块，当前已成为了拖累上市公司盈利下行的主要力量。

　　低估值板块下跌空间小

　　趋势性向下的盈利预期，使当前的市场环境变得更加险恶，投资者选股时排除业绩“地雷”，成为研究前提。

　　银华基金的基金经理认为，目前市场中的蓝筹股和稳定增长类面向基本消费的股票估值较低，此类股票的估值想要大幅下滑已很难，而且一旦上涨也将是比较有力。相反，部分中小盘股票，紧靠高增长预期支撑着高估值，在经济持续不景气的背景下，高增长已很难维持，此类股票的估值预计还将有较大幅度的下降。

　　值得注意的是，从节前两个交易日开始，在上证综指2000点整数关口和政策维稳预期的支持下，市场展开了一轮快速反弹。但此轮反弹的时点也正好是三季报披露的关头，上市公司三季报的逐渐揭晓会对市场产生怎样的影响？

　　中金公司分析师侯振海认为，今年以来，市场曾多次出现过类似的政策预期升温，包括1季度、3季度初，但最终都经历了预期从希望到失望的过程，而股市在每次希望落空以后都又创出了新低。所以，“在没有出现经济见底信号以及能够逆转经济走势的政策之前，这种纯粹基于政策预期的反弹的空间将比上半年更小。”深圳特区报讯(记者 王欣)