不慌张不贪婪不恋战 参与二次反弹遵循三不原则

　　昨日沪综指大涨40点，成功收复2100点和60日均线，节前启动的二次反弹得以延续。昨日的大涨主要缘于汇金增持、险资加仓、券商创新等诸多消息面利好的刺激，不过，消息面对市场情绪的提振往往来去匆匆，因此二次反弹能走多远仍然取决于A股自身的反弹动能。

　　目前来看，9月PMI数据企稳令市场对经济底的预期上升，2000点的“破底翻”以及日渐浓厚的维稳预期也提升了市场的安全系数；不过，经济底构筑较为复杂，且很可能呈L型走势，这将加剧股市反弹的复杂性，制约上涨高度。总体而言，在上有压力下有支撑的行情中，需遵循不恐慌、不贪婪、不恋战的原则，采取追跌杀涨的战术，重点关注量能、经济数据对短线走势的信号作用。

　　多重利好成就40点长阳

　　10月首日的“开门绿”并没有打乱资金阵脚，昨日多头便以一根40点的长阳“还以颜色”。

　　截至昨日收盘，上证综指收报2115.23点，上涨40.81点，涨幅为1.97%，成功收复2100点和60日均线；深证成指收报8743.86点，上涨203.79点，涨幅为2.39%。沪深两市分别成交675.2亿元和650.5亿元，量能较周一显著放大。行业板块全线飘红，周期题材齐头并进，两市近50只个股涨停，下跌个股不足20只，呈现普涨格局。

　　消息面利好云集成为昨日市场大幅反弹的直接推动力。先是工商银行8日晚间公告显示，汇金公司三季度增持了626.63万股股权；再是消息人士透露，险资节前合计加仓规模约100亿元；同时，“十二五”期间我国将安排铁路基建投资共计2.3万亿元；此外，券商创新新政将密集推出，引发券商股集体躁动；BDI指数上周暴涨14.2%，催生了市场对航运股乃至经济复苏的猜想；管理层拟出新政鼓励回购、热钱回流新兴市场等利好传闻更是接踵而至，极大地提振了市场情绪。

　　除了外部的消息面刺激之外，超跌动能、维稳预期以及经济企稳憧憬则构成了反弹的内在动能。首先，A股市场素来具有强烈的整数关口情结，因此沪综指在节前跌破2000点后即连续大涨，昨日小幅回抽之后再续超跌反弹。其次，随着相关会议的临近，投资者近来的“维稳预期”渐浓，风险偏好和市场情绪有所升温，抄底资金再度蠢蠢欲动。另外，最新公布的9月PMI指标企稳回升，令市场对经济底再生憧憬。有分析人士指出，考虑到基建投资开始逐步恢复、消费企稳趋势明确、海外经济复苏减弱出口下滑幅度，四季度经济有望逐步回升。

　　二次反弹路径或趋于复杂

　　在9月7日的“一日游”之后，此番二次反弹空间多高自然成为市场关注的焦点。对此，上述推升股指的利好因素究竟“强度”几何，将决定反弹成色。

　　作为反弹的导火索，汇金增持等消息面利好对市场情绪的提振不言而喻。不过，消息面对A股的刺激时效向来较短，并且熊市之中投资者情绪往往飘忽不定，而昨日40点的长阳也在很大程度上对利好做出了反应。值得一提的是，同样的增持戏码在去年10月也曾上演。当时汇金同时增持了四大行股票，然而经过短暂的反弹A股再度踏上漫漫熊途。实际上，汇金增持旨在稳定市场预期，其释放的维稳意义远大于对股价的实际推升，A股反弹高度仍取决于自身的内部动能。

　　对于A股自身而言，随着2100点的成功收复，沪综指近四个交易日实现了百点上涨，跌破2000点引发的超跌反弹动能已经大幅释放，若要继续上涨必须有新的外部动力来接棒。而A股长期的跌跌不休早已令技术形态、政策刺激、内外联动等支撑力集体失效，投资者愈发只认可经济因素对市场的支撑力。唯有经济底真正探明，反弹才可能真正步入正轨。

　　在当前经济转型的特殊背景下，货币政策难言大幅宽松，仅靠经济体的自我修复，底部构筑必然曲折复杂。并且，此前经济底不断后延，导致投资者对经济复苏的态度渐趋理性和谨慎，因此，9月经济数据即便回升，恐怕也难以真正给场外资金吃下“定心丸”，短期利好释放后，市场或仍倾向于等待后续数据对经济底的验证。总之，经济筑底的曲折纠结注定了此番二次反弹的复杂多变，再加上转型期的中国经济将告别高速增长，意味着经济见底后难现V型反转，这也将制约A股的反弹空间。

　　当然，尽管市场反弹路径和反弹高度不容过度乐观，但2000点关口的“破底翻”、汇金增持释放的维稳信号、政策制度层面的利好以及依稀可见的经济底，也基本封杀了市场的大幅下跌空间。预计10月份市场或呈现维稳意味较浓的震荡格局，操作上可遵循不恐慌、不贪婪、不恋战的“三不”原则，在维稳行情中采取追跌杀涨的战术，并重点关注量能、经济数据对短线走势的信号作用。 记者 李波