“垃圾股”停牌6年不死 复牌首日涨600%引争议

　　据中国之声《新闻纵横》报道，上午9点，在深交所挂牌交易，到下午3点收盘时，股价上涨621%，深交所昨天在盘中时，一度宣布临时停牌。这个传奇，发生在华数传媒身上。据了解，华数传媒是华数数字电视传媒集团旗下、主营杭州市有线电视网络和新媒体的企业。

　　其实，这个股市新秀是一家借壳上市的公司，其中的壳，竟然是被戏称为“最资深暂停上市公司”的安塑股份。我们先通过一段片花了解一下：曾经的“垃圾股”安塑股份，如何一步步变成了现在表现抢眼的华数传媒：

　　1994年，一个叫做湖南省安江塑料厂的企业改组，设立“湖南安塑股份有限公司”。2000年，经中国证监会核准，司股票在深圳交易所上市，股票简称“安塑股份”。2004年6月，公司名称变更为“湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司”，股票简称相应变更为“嘉瑞新材”。由于2003到2005年连续三年亏损，公司股票于2006年4月被暂停上市，直至昨天。

　　在股票暂停上市的6年间，嘉瑞新材经历了三次重组，但2009年、2011年2月的重组，均胎死腹中。直至2011年7月，被华数集团的控股子公司华数传媒确定为借壳对象，实行第三次重组，今年8月，重组方案获证监会通过。于是，这一停牌6年的公司，重获新生。

　　重获新生，对上市公司来讲，是天大的好事，但对股民、对整个股市，却不见得必然有利。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，允许停牌长达6年之久的嘉瑞新材，也就是之前的安塑股份复牌，这会刺激股民更倾向于在股市上的投机行为。

　　董登新：它给公民的一个误导就是死不退市，无论怎么垃圾它都是不退市的，所以它在某种程度上是怂恿或者是鼓励股民大胆的参与垃圾股的爆炒，是一个负面的示范效应。

　　董登新表示，这种有进无退，长生不老的上市公司，通过不断地资产重组来拖延时间，直至找到一个好的买家。但可能最终买单的，还是股民。

　　董登新：现在我们还没有这样一个很好的制度，所以导致像安塑股份这样子，长达6年的时间反复的去寻找重组，失败再重组。这种重组要求和复牌的要求就是为了规避退市，这样使得我们的退市制度似乎永远拿它没有办法，这样一种低效的重组也是一种社会资源的闲置和浪费，它在某种政府上是对我们股市的优胜劣汰，淘汰机制一种嘲讽，每一次垃圾股的炒作最终的买单者都是我们的股民和中小投资者。

　　不过，对于这种瞬间暴涨的局面，也有分析人士认为，这与投资者的付出成正比，倒也不值得大惊小怪。

　　申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明：我觉得这个问题要历史地看，因为能够获得600%盈利的，那大多是在2006年买入的。那个时候买入直到现在才获得盈利，这6年当中，他放弃很多，也放弃很多机会获取这个收益，我想这本身和他的付出是相对应的。当年他停牌的时候价格是比较低的，现在实现一个大幅度上涨，它是通过资产重组，让一家亏损的公司、一个业绩不好的公司、一个前途不明朗的公司通过重组，成为一个新的企业。在这种情况下，资本市场会对它的估值发生明显的变化。

　　在股市上，那些经营业绩不好的股票，被称为“垃圾股”。这些年来，围绕垃圾股要不要退市的议论从来就没有停止过。

　　2001年4月23日，上海水仙电器的股票“PT水仙”被终止上市，成为我国证券市场建立以来第一家因连续亏损而退市的股票。截至目前，从A股市场上退市的股票共有39支，而A股上市公司已经多达2000多家，退市比例不足2%。而在纽约证券交易所，退市率为6%，英国创业板AIM的退市率更是高达12%。董登新认为，建立健全股市退出机制，更有利于我国股市的健康发展。

　　董登新：股市它不能够只进不出，只有有进有退这样一种完善的严格的退市机制它才能产生一种威慑力，才能够使股市发挥正常的股价信号功能，资源配置功能，否则的话你这个股市就变成了赌场，所以这对中国股市来讲目前应该说新的退市标准尽快尽早的严格执行，这是我们所期待的。

　　另据了解，今年6月，沪深交易所已经正式公布了修订后的上市公司退市制度方案，对退市指标设置以及恢复上市条件进行了更为严格和完备的修订。某些“资深的垃圾股”或将早日退市。