中国人寿大赎回震动基金高层 多头一哥大幅减仓

　　●中金认为再创新低概率不大

　　中金公司策略分析师认为，四季度A股整体走势依然维持谨慎的态度。当然，A股目前走出连续下跌创新低走势的概率也不大，主要是因为在市场重新回落到2000点左右后，随着前期抢反弹的资金大多离场，市场主动抛售的压力又会开始显著减轻，A股又会走出一轮缩量企稳的走势。

　　“论”：曾经的投行老大中金公司的预言，无人敢轻视，不过今年以来，其准确率似乎也并不高。对经济是否见底，中金认为，随着经济增长的逐渐企稳和同比基数的降低，所谓经济见底的结论是可以成立的。但是，这种见底更可能是一种L形的见底，而非V形或者U形的见底。但由于经济企稳的可能性上升，年内央行货币政策进一步宽松的可能性反而有所下降。

　　●红利税差异化征收助长期投资

　　有关部门正研究对个人投资者股息红利按持股期限实行差异化征收所得税政策。这一思路不仅反映管理层着力改善市场“重融资、轻回报”的制度环境，也是贯彻中央关于“结构性减税”政策精神的重要组成部分，其意义至少包括：避免重复征税，保护中小投资者利益；惠及机构投资者发展，促进市场稳定；鼓励长期持股、价值投资，凸显高股息率蓝筹股投资价值。

　　“论”：市场对这样的“利好”并不买账，昨天市场依然疲软。本来，实行差别税率将鼓励投资者长期持有股票，同时，高派现公司也将受到市场的更多关注，引导形成长期投资、价值投资的良好氛围。但也有人认为，红利税本身就有重复征收的嫌疑，是应该取消的；再者那几分钱的红利税差异，足以让人们改变赚取股价差价的习惯吗？

　　●中国人寿大赎回震动基金高层

　　中国人寿赎回通知发向200亿元被动指基，凶猛抽血举动震动了基金高层，太平洋、平安、太保尚未表态。中国人寿赎回的资金，有一部分将申购与富国定制的产品。这意味着，富国将“吃掉”一部分其他基金公司的指基份额。有说，中国人寿将赎回所有被动指数基金。

　　“论”：被动型指数基金本来就是衡量市场牛熊的最直接的投资品种，不看好被动指基，就意味着不看好市场的趋势。而中国人寿大规模赎回，也许是仓位的挪动，但也将带来市场约200亿元的市值变动。难怪基金公司高层被震动，整个市场也肯定被这样大的动作震动。

　　●多头一哥大幅减仓期指偏空

　　上周五的大跌使多头信心遭到重挫，部分多头选择减仓止损。多头前六席位竟然一致选择减仓多单，而一线主力意见如此一致并不多见。尤其多头一哥国泰君安期货席位大幅减仓908手。值得关注的是，这是该席位在IF1211合约上首次减仓多单，并且其净持仓首次变成净空单，为162手。

　　“论”：随着多头的大幅减仓，目前期指已重回偏空格局。不过在期指接连跌破20日均线、60日均线以及2300点整数关口之后，下跌空间或许有限，以至于空头一线主力，尤其是背后的机构投资者的套保需求暂时减弱，选择静观其变。但是多头也不再抄底，而且终于在低点止损。

　　主持人：刘畅