人民币升值 航空股获益有限

　　人民币汇率近期迭创新高，助推航空股出现一波上涨行情。上周，4只航空股表现尚佳，平均涨幅为3.55%。昨日，人民币对美元汇率中间价再创近半年新高，但4只航空股走势分化。其中，海南航空表现最佳，收盘上涨2.14%；南方航空盘中剧烈波动，收盘价与前一交易日持平；东方航空和中国国航则分别下跌1.15%和0.6%。

　　市场人士认为，人民币汇率走高，将使飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅下降，汇兑收益也将增加，对航空公司业绩带来利好。然而，在不少分析人士看来，情况并没有这么乐观。

　　“从今年来看，航空运输行业处于供略过于求态势，影响行业主业短期盈利水平的主要因素是油价变化。未来人民币汇率因素对业绩影响将大幅减小，影响行业盈利趋势变化的最关键因素是供需关系。”安信证券行业分析师谢红认为。

　　目前，分析人士对航空业需求回升的判断出现一些小分歧。长江证券分析师韩轶超分析指出，国庆长假后航空票价水平出现明显回落，但客座率仍保持较高水平。预计受稳增长政策和基建项目上马提振，10月商务客流可能呈现小幅上升态势，加之日本航线在短时期内受中日钓鱼岛争端冲击，故国内航线需求仍将好于国际。各航企运力投放趋向谨慎，尤其在国际航线调减运力以应对近期的需求下滑状况。

　　平安证券则表示，目前旅游客源需求不足导致提前订票减少，而公务客源需求不旺盛也使临近航班的订票价格无法提升。这种趋势在经济未出现明显复苏前，很难得到改观。此外，十八大即将召开也抑制了公务客源的出行。国内航空市场弱势状态会持续到11月底。

　　平安证券预计，今年第四季度需求将很难有大幅度上升。受到十八大维稳形势、旅游客源大幅减少、公商务旅客需求不足等多重因素的影响，今年10月至11月，航空需求的增长形势比较严竣。在目前油价没有明显下滑的情况下，各航空公司第四季度有可能出现比较明显的亏损，亏损幅度或将与去年持平。

　　该机构预计，今年各航空公司将不会再计提相关的减值准备金，因此，第四季度业绩仍然能够同比上升。航空需求将在明年第一季度至第二季度好转，因此短期内仍需等待需求好转的信号。

　　招商证券分析师罗嫣嫣也认为，日前发布的9月经济数据显示宏观经济出现企稳迹象，显示稳增长措施初见成效，但经济回升的前景仍有待观察。近期人民币加速升值、创下汇改后新高，但油价持续高位震荡，航企成本端压力仍然较大，在需求未见明显改善、油价高企的情况下，行业趋势性投资机会未现。国际金融报 记者 宋璇