伊利股份：历经磨难的牛股

　　——十年牛股系列报道之五

　　这几年国产牛奶不断出现一些风波，消费者的口碑不佳，那么，资本市场怎么看？尽管目前大盘低迷，但伊利股份(600887)的股价却处于历史最高区域，早已超过了2007年6000点的股价，从2002年底算起，10年上涨了9倍多。也许，这个涨幅在大牛股中不算特别大，但和大多数股票相比，的确表现很出色了。

　　涨幅远超其他公司

　　无论是目前大盘背景还是概念炒作，我们都找不到伊利股份表现强势的理由，只有从公司业绩找原因了。2002年，伊利股份的净利润为1.4亿元，2011年则高达18亿元，9年增长11倍，今年前三季度净利润同比下降3.66%，但降幅不大，而伊利股份目前18倍动态市盈率并不算高。

　　显然，是这十年业绩大幅增长造就了这只牛股，对比其他几只乳制品上市公司，更能证明这一点。同样是生产牛奶的公司，光明乳业(600597)2002年底到昨天，10年只上涨了89%，涨幅与伊利股份相差十倍。三元股份(600429)10年涨幅3.5%。而2010年上市的皇氏乳业(002329)、2011年上市的贝因美(002570)，至今则分别下跌27.88%、49.61%。

　　业绩决定股价涨跌

　　纵观这几家乳制品公司的业绩，就会发现与伊利股份有很大不同。光明乳业2002年净利润是2.2亿元，2011年为2.3亿元，9年几乎没有增长；三元股份2002年净利润6071万元，2011年4871万元，9年负增长；皇氏乳业、贝因美上市这2年业绩也是无增长。

　　伊利股份是因为这10年业绩增长幅度大，才能成为一只牛股。不过，这十年也是起起伏伏，2008年受三鹿婴幼儿奶粉事件影响，伊利股份业绩一落千丈，巨亏16亿元，戴上ST帽子，股价也在2008年暴跌68%。但2009年开始业绩大幅飙升，股价走上牛途，不断创出历史新高。

　　所以，一只牛股的决定因素，除了业绩还是业绩。

　　食品饮料板块出牛股

　　食品饮料板块是最出大牛股的地方，首当其冲的当然是这几年最出风头的白酒股票，贵州茅台这10年上涨了50倍、山西汾酒上涨47倍、泸州老窖、五粮液上涨10倍以上……由于白酒股票已经多次分析过，这里不再评述白酒股。但是，并非所有食品饮料股票都能成为大牛股，比如，白酒股票个个是牛股，但啤酒股票差很多，有些啤酒股票甚至10年下来是下跌亏损的。这是因为啤酒公司业绩增长率远远逊于白酒公司。

　　这几年食品安全事件层出不穷，也对食品上市公司产生一定影响。和伊利股份相似的是双汇发展(000895)，去年“3·15”央视曝光的双汇“质量门”事件，对双汇发展业绩和股价形成巨大冲击，股价连续3个跌停，去年净利润下降51%，但今年前三季度公司净利润同比增长189%，达到20亿元，和2002年2亿元净利润相比，10年业绩还是增长10倍。昨天股价报收60.3元，虽然和去年95.39元(复权)历史最高价相比，下跌了37%，但是，和2002年底的股价比，10年涨幅高达27倍，依然是个大牛股。

　　因此，食品饮料板块中值得投资者去挖掘牛股。本报记者 连建明