IPO重启前或有政策利好 5月A股现结构性机会

　　4月份，A股市场受地方版楼市调控政策落地、禽流感疫情扩散、经济数据不及预期等多重因素影响，呈现先抑后扬再回落的弱势震荡走势。当月沪深300指数下跌1.1%，有色、采掘、餐饮旅游、化工等受大宗商品暴跌或行业利空打压领跌，而家电、TMT、交运设备等耐用品消费或科技成长板块表现抢眼。在经济基本面弱化下以成长股为主的创业板持续反弹，并于月末创本轮反弹新高。

　　展望5月市场环境，我们认为将是“基本面短期难以改观+中长期资金引入在望+欧美量宽预期强化”等复杂因素交织期。预计在新股发行(IPO)重启临近前或有利好政策释放，以提振市场信心。A股指数久跌后，5月份有望迎来小级别技术反弹。但A股受以上因素的不确定性，期间市场或将剧烈震荡。而在经济基本面弱化下，预计市场仍以新消费、新服务、新产业，以及改革红利板块的结构性机会为主。

　　从宏观面来看，目前经济复苏的持续弱于预期，基本面短期难以改观。可以预见，在内外需欲振乏力，制造业与房地产两大投资各受制于产能过剩与政策调控难以提速下，疲软的经济基本面短期难以改观。

　　资金面方面，目前市场流动性仍较为宽松，加大中长期资金入市或可缓和IPO重启带来的潜在冲击。随着中国经济增长弱于预期及资本管制力度加大等影响，后期资本流入规模预计逐步减小。然而，近期有望新批2000亿元人民币境外机构投资者(RQFII)额度，预计可赶在IPO重启前放行，海外资金、社保养老金等中长期资金的引入也可有效提振市场活跃度。

　　(作者系国都证券分析师)