防御型投资者再思考 过高预期回报率如空中楼阁

　　进入6月以来，A股市场遭遇了一轮短期急跌，10%左右的跌幅足以令一些求稳的“防御型”投资者也惴惴不安起来，应思考之前的决策和接下来该如何继续。

　　笔者认为首先应该对自己进行再评估，认清自己到底是不是一名真正的防御型投资者。这一概念包含两层含义：“防御”和“投资”。投资大师格雷厄姆认为防御型投资者的“防御”主要体现在首先避免重大的错误或损失；其次则是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去频繁作出投资决策。而“投资”部分则意味着“以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”这就意味着，如果投资者根据自己的风险收益特征做出自己是“防御型投资者”的判断，就不要做出超过自己承受范围的投资，以免面对下跌而忧心忡忡，夜不能寐。

　　针对防御型投资者的特点，再要思考的是有没有进行合理的资产配置，即是否合理设定权益类和固定收益类投资的比例。比如把权益类的投资额度设定在自己的风险承受范围之内，这样即便短期出现下跌，也会因为有较好的风险承受能力而不会影响整体投资规划。与此同时，还需要定期调整组合里的资产比例、做好分散投资，以此来把握市场机会和规避潜在风险。毕竟，理财不是简单地把资产进行分配后就大功告成了。

　　接下来还要重新考量权益类投资部分的预期是否合理，防御型投资者追求适当的回报，过高的预期回报率便如空中楼阁一般不切实际，同时也应设置好止损线避免承受更大的风险。这无时不考验着投资者的心态，下跌超过自己心理止损线时是否能够及时止损，上涨达到自己的止盈线时又能否及时锁定收益。防御型投资者一定要严守投资纪律，很多时候落袋为安比止损更难执行，要知道继续上涨的诱惑可能已经超出了你的投资能力范围，这部分钱不赚也罢。

　　就像每次考试之后要对卷面进行分析一样，投资也需要不断地进行审视，思考失误的地方并引以为戒，肯定正确的投资策略并继续坚持，在一次次的成功与失败、获利与亏损当中不断摸索适合自己的投资之路。对于一个真正的防御型投资者来说，经过这番战略层次的再思考，重新明确投资思路，才能在未来的投资之路上睡得踏实并投资得更加安心。

　　文/兴业全球基金 田雨松