震荡格局不变 短线仍将上涨

　　上周五A股冲高回落，沪综指收于2029.42点，几乎平收。其余股指大多小涨，都走出冲高回落的走势，暗示市场追涨意愿有限。

　　近期多重利好推动了股指的上涨。首先政策面释放了许多“稳增长”信号，先是上周二的中央政治局会议，会议强调了“统筹稳增长、调结构、促改革整体方针”；后是有上周三的国务院常务会议，会议部署了“加强城市基础设施建设”。值得一提的是，在部署城市基础设施建设工作中，国务院强调了向民企开放。因此，虽然城建工作属于“稳增长”范畴，却也有“调结构”意图。

　　其次是资金面明显缓和，上周二和上周四央行均进行了逆回购，这种久违的动作无疑会给市场强烈的利好暗示。

　　再有就是新股恢复发行似被再度搁置，折射出管理层“不允许”股指下跌的心态。

　　可能还有个利好，这就是上周四公布的7月份官方PMI指数优于预期。原本稍强劲的数据会减弱市场对出台“稳增长”政策的预期，未必对股市利好，但上周“稳增长”措施出台在先而经济指标公布在后，故经济指标就被完全视为利好。顺便说下，周末刚公布的7月非制造业活动指数为54.1，环比升0.2个百分点，同样为利好。

　　外围情况也较有利，先是上周稍早多家央行举行利率会议，其中欧央行、澳央行、美联储均释放出宽松意图，后是上周五美国公布的非农就业指标不如预期，这压制了市场对美联储缩减购债额度的预期。这个指标尚未在A股走势中体现出来，今日盘中将多少得以消化，投资者可重点关注有色、黄金等品种。

　　上周中央政治局会议未提及房地产调控，这曾一度引发市场议论，笔者认为上述放风可能是某种回应，显示出某种姿态。预计未来楼市调控的消息可能还会有，但严厉的消息已不会太多。

　　整体而言，最近一周市场风向突变，利好很密集，且不少利好都较大。这原本应推动股指上涨更多才是，然而事实却非如此，所以值得思考。

　　由于隐约感到“利好中还缺少些什么”，笔者上周五曾表示，政策仍属于“小区间腾挪”，在改革方面仍有待取得更大进展，只有加快结构性改革才能给市场终极信心。

　　坚持“底线思维”并释出刺激性政策来稳住增长无可厚非，尤其当刺激政策侧重于民生工程时更是如此。可问题是，经济刺激所带来的增长一般不会太长，故我们得抓紧时机加快改革，避免因经济趋稳而懈怠。

　　后市方面，笔者维持原先判断，即股指大致能维持在相对稳定的区间内震荡，暂无法上涨太多。预计本周初段还会上涨一些，一方面是利好确实较多，另一方面是外盘利好有待消化。