净空单高悬透露期指破位隐忧

　　股指期货主力合约8月上涨6.34%，月K线收出长上影线。市场人士分析，8月末期指连收四阴、最后两个交易日主力合约净空单飙涨以及大幅度贴水，均表明市场做空热情并未减弱，短期市场可能会破位下跌。此外，在光大证券 “8·16”事件发生后，光大期货席位当日增仓空单7000余手，这也令该席位仓位变化成为近期市场的最大看点之一，而截至8月30日，光大期货席位的大量空单仍未选择平仓，一直高居空头榜首位。

　　市场看空情绪稳步升温

　　8月最后一周，在周一的中阳线后，期指连收四根阴线，多空心态均较为纠结。

　　就上周一的走势来看，主力合约大涨56.2点，涨幅为2.46%。并且，当日主力合约升水5点，总持仓也大幅增长重新逼近两周前高点的水平，一度表明多头占据优势的信号。

　　然而，自上周二开始，纠结的心态就笼罩在多空资金的头上，市场人士的观点亦开始由乐观趋于谨慎。

　　上周二，股指期货四个合约几近平盘报收，主力合约涨幅仅为0.06%。值得关注的是，当日主力合约价差升贴水频繁切换以及多空主力资金的巨幅减仓，均凸显了市场情绪的纠结。

　　尽管如此，当日市场主流观点依然认为期指反弹延续仍是大概率事件。

　　上周三，多头表现进一步低迷，当日四个合约全线下跌。多头日内虽有反击但见好就收，收盘主力合约贴水放大，总持仓持续减少，无疑表明延续反弹遭遇了压力。

　　上周四，期指空头警报的调门进一步拉高。当日期指继续全线下跌，并且总持仓量和净空持仓量出现大幅背离，即总持仓连续三日下降，但主力合约前20席位净空单却飙涨至1万手上方，达到近两个月的新高。

　　上周五，股指期货继续延续弱势，主力合约跌幅为0.52%，其余三个合约跌幅亦在0.5%左右。

　　国泰君安期货研究员胡江来认为，期指多个指标依然透露出看空信号。期指围绕2300点一线反复波动，资金从前期热点有所撤离，该迹象显示9月份行情或继续利好空头方向，并且近期外围风险事件较多，空头套保的持有意愿并未出现明显减弱。

　　净空单飙涨发出警报

　　分析人士普遍认为，净空单的飙涨并不利于期指的走势。

　　值得关注的是，上周二至周四的三个交易日，期指总持仓量连续下降至10万手下方，且逐日减少，有市场人士分析，这表明市场后市上涨动力不足。此外，上周四净空增加至1万手上方，表明看空势力上升至近两个月的新高。

　　鉴于部分资金规避周末可能的风险，部分资金选择离场，净空单大幅回落880手。上周五期指主力合约前20席位的净空单有所下降，但9500余手的高位依然是8月以来的次高位置。

　　从收盘主力席位持仓数据来看，主力合约前20多头席位增仓1202手至53400手，反而空头却逆势减仓207手至62904手。从具体席位来看，多头席位上，国泰君安大幅增持1273手，中信建投、永安、中证席位分别减仓多单379、360、320手；而空头席位上，华泰长城席位增持1347手，海通、国泰君安、鲁证减仓833、652、520手。多增空减之间，主力合约IF1309净空持仓从10384手降至9504手，减少880手。

　　对于上周五的多头主力资金增仓的表现，胡江来分析，多头规模居前5位的会员持仓量小幅增加600手，空头特征相对明显会员组合的持仓量增幅较小，两者的表现，显示市场多头情绪得到小幅提振。

　　值得关注的是，从基差表现来看，主力合约上周五大部分时间处在贴水侧运行，甚至一度大幅贴水14点。胡江来认为，基差弱势显示期指参与者的整体态度相对偏空。

　　广发期货分析师范士坤认为，上周四政策面利好但股指却不涨，这可能为近期的走势埋下隐患，周五股指开盘便小幅破位，但之后仍然维持了近期的横盘整理之势。

　　范士坤进一步解释，期指近期总持仓量明显下降，但净空持仓维持高位，上周五期现价差转负，这些现象说明股指短期存在破位的隐忧。不过，中期来看，股指可能出现不破不立的走势，7月底以来的反弹还未出现正式终结的信号。□本报记者 熊锋