中小券商研究能力集体下滑 研报竟成反向指标

    10月大盘走势先扬后抑。10月上旬虽有IPO开闸传闻不断惊扰市场，但投资者炒作热情不减，创业板指数在10月创出近两年新高。10月中下旬，受央行收紧流动性及四季度经济数据转弱影响，市场炒作热情退潮。当月上证综指收跌1.52%，深成指跌1.27%。

    金罗盘券商研究能力排行榜显示，10月荐股成功率靠后的多为中小券商，后十名成功率不超过50%，渤海证券成功率只有36%左右，该券商长期在行业排名垫底，上半年荐股成功率只有20%，在行业排名倒数第二。研报观点与市场表现大相径庭已不是新闻，券商行业早已不是昔日的金领行业，薪资下滑引发优秀分析师流失，这一点在中型券商表现严重尤为突出，这使得中小券商的研究能力受到考验。

    受行情反复震荡影响，10月券商研报数量有所回落。根据金罗盘券商研究能力评价统计，10月共有957位分析师的1918份评级为“买入”或“推荐”的研究报告到期。从分析师研究能力排行榜看，地产行业的分析师集体爆出“黑嘴”。李少明、王东辉、李总彬等8位分析师研报成反向指标，他们因推荐的股票暴跌近20%而在排行榜中垫底。

    9月16日，招商地产发布2013年地产企业最大融资方案，以26.92元每股的价格向大股东定向增发，以购买其持有的海上世界住宅一期及配套的女娲广场、文化艺术中心3个项目的土地使用权，上述资产评估价格为48.6亿元。

    8位分析师认为，招商地产融资并购买资产的方案利好股价，纷纷给出“增持”或“推荐”评级，中投证券分析师更抛出豪言“公司市值在未来几年内有望翻番，是一线中最具成长潜力的公司。”

    在题为《招商地产：拟注入项目盈利能力强，看好公司持续成长性》报告，中投证券分析师李少明、张岩给出的投资理由是“招商地产拟注入项目盈利能力强，看好公司持续成长性”，他们认为，招商地产拟注入项目与近期招拍挂获取项目相比利润率水平更高，体现了集团和大股东对公司发展的鼎力支持，公司的长期盈利不会摊薄。在所有推荐招商地产的研究员中，李少明、张岩给出的38 .3元目标价最高，距离起评价有将近30%的涨幅空间。

    但公司二级市场的表现却与分析师们的“解读”截然相反，由于投资者对于注资项目的价格以及未来盈利空间存在疑虑，公司复牌首日即告跌停，截至10月17日股价较停牌价累计下跌18%，市值缩水超过88亿元。

    虽然10月A股市场表现欠佳。但也不乏亮点，整个10月资金不断在三季报预喜股、环保股、民营银行等概念股中穿梭，结构性行情表现突出。

    金罗盘券商研究能力排行榜显示，海通证券地产行业分析师涂力磊、谢盐推荐的外高桥在9月初20交易日内最高上涨332%，该股涨幅远超其他分析师，成为分析师研究能力排行榜冠军。

    早在8月国务院批复上海外高桥地区申请成为自贸区前，涂力磊、谢盐就曾三度推荐外高桥。分析师涂力磊是推荐外高桥次数最多的也是最早注意到自贸区对公司业绩提振作用的分析师。

    分析师涂力磊挖掘到大牛股并非偶然。10月地产行业分析师荐股成功率仅为20%，而分析师涂力磊荐股成功率高达6成，是行业平均水平的3倍。优异的表现源于分析师能及时发现公司股价催化因素。

    9月4日分析师涂力磊推荐地产股新湖中宝，提到公司参股温州银行后，将使企业将有望分享温州金融改革红利，而参股金融正是10月炒作热点。又如，他在研报中提到张江高科是“新三板”首批试点，并参股多家高新企业将是业绩催化剂，这两只股票在他推荐后涨幅一度都超过20%。

    值得注意的是，涂力磊仅是众多优秀分析师中的一位。10月大盘收阴的情况下，券商金罗盘券商研究能力排行榜前十名券商研报成功率达到68%，其中上海证券旗下分析师荐股成功率高达75%。