通道业务占比逾九成 基金子公司或转向类投行业务

　　近期银行资管业务开闸的消息，使本就对基金子公司业务模式雾里看花的投资者更加迷茫。

　　“基金子公司年底总规模突破万亿元很可能实现。”某基金子公司业务负责人表示。自开闸至今仅1年时间，子公司规模的突飞猛进无疑要归功于通道业务。

　　有分析师表示，目前基金子公司的业务规模基本全部被通道业务占有。而前述某子公司业务负责人也证实了这一的观点：“目前我们管理的资产规模为150亿元左右，其中通道业务规模占比达到九成以上”。如此看来，银行资管业务的开闸，对基金子公司势必产生较大冲击。

　　某旗下子公司业务发展迅速的基金公司人士接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，利率的市场化将倒逼行业转型，基金子公司下一步会向资产证券化的方向发展，逐渐提高技术含量，向类投行业务发展。

　　而前述某大型基金子公司业务负责人则表示，银行可做的通道业务规模估算在12万亿元左右，即使按照1万亿元的子公司规模，并假设全部业务均为通道业务来推算，目前基金子公司所做的通道业务还不到银行可做业务总量的10%。并表示，即使银行资管业务开闸对其它金融机构带来影响，受波及最大的也不会是基金子公司。

　　通道业务占比九成以上

　　子公司“前途未卜”

　　近期，银监会批准国内11家商业银行开展理财资产管理业务和债权直接融资工具试点，银行资管业务的开闸意味着银行不必再通过其他金融机构的“通道”。然而，这一利好银行的消息，却给基金子公司等其它金融机构带来不小的压力。

　　对于目前通道业务占据绝对比例的基金子公司来说，在近1年的发展时间里，其规模快速崛起依靠的就是技术含量极低的通道业务。业内某高级分析师在接受记者采访时坦言，基金子公司发展至今，对通道业务依赖过重，从目前整体情况来看，基金子公司现有业务规模的九成甚至全部均为通道业务。此次银行资管业务的开闸，对基金子公司尤其是非银行背景的基金子公司来说影响很大。

　　某基金公司子公司业务负责人在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时透露，目前获批的基金子公司数量已有54家，在1个月前所有子公司的整体规模约在7000万元左右，而前期市场所传子公司年底前或突破万亿大关的消息，在他看来极有可能实现。同时他坦言，目前其管理的基金子公司规模为150亿元左右，而其中通道业务规模占比达到九成以上。

　　利率市场化倒逼子公司转型

　　类投行业务或为发展方向

　　若其它基金子公司真实业务比重与前述公司及业内分析师提供的信息一致，那么银行资管业务的开闸必将对过度依赖通道业务的基金子公司带来致命打击，在目前绝大多数子公司仍不具备核心竞争力的背景下，基金子公司将何去何从？

　　某大中型基金公司人士接受《证券日报》基金新闻部采访时表示，随着银行资管业务开闸，通道业务做起来很容易，所以尽管受价格战影响，通道费率越来越低，但通道业务在子公司中业务占比仍居高不下。基金子公司在成立时都会对公司日后发展有所定位，做出战略规划，现在基金子公司主要做通道业务是因为这项业务膨胀得太快，钱比较好挣，因此都参与其中，但基金子公司同时也会关注其它的发展路径。随着银行资管业务的开闸，基金子公司对通道业务的偏好会逐渐回归理性，积极引进人才，尝试新的发展思路。

　　济安金信基金评价中心主任王群航则直言，现在的行业情况就是银行不敢做的事情由信托来做，信托不敢做的事情由基金子公司来做，就看谁的胆子大。而子公司现有业务总规模几乎全部被通道业务所充斥，在金融混业的市场环境下，这使其不具备核心竞争力，这种业务模式难以长期持续。

　　某旗下子公司业务发展迅速的基金公司人士也表示，银行资管开闸后，基金子公司现有业务模式必将受到大冲击，利率市场化倒逼行业转型。“我认为，基金子公司下一步会向资产证券化的方向发展，从现有的通道、类信托业务逐渐提高技术含量，向类投行业务发展。”该人士补充道。

　　而另一家基金子公司业务负责人表示，经过估算，银行可做的通道业务规模在12万亿元左右，即使按照1万亿元的子公司规模，并假设其全部业务均为通道业务，目前基金子公司所做的通道业务还不到银行可做业务的10%。

　　上述人士还表示，目前信托公司的总规模已超过10万亿元，其中通道业务占了7万亿元至8万亿元，即使银行资管开闸会对其它金融机构带来冲击，首当其冲的也不会是基金子公司。■本报记者 隋文靖