创业板估值有变化 今年机会弱于去年

    昨日，创业板午后持续走高，截至收盘，创业板指大涨幅2.80%。沪深两市基指小幅上涨，创业板B涨停。

    创业板估值有变化

    昨日沪基指收盘报3741.6点，上涨0.54%；深圳基指收盘报4901.98点，上涨0.23%。173只交易型基金上涨，上涨比例约6成。未来创业板的机会如何？回首2013年，在主板市场表现较差、创业板涨势如虹累计涨幅达82.73%的背景下，坚持成长投资风格的农银汇理基金表现优秀，尤其是基金经理中的巾帼英雄付娟，其管理的农银消费主题、农银中小盘去年分别获得58.19%、43.74%的净值增长，在海通证券评价的同期326只同类基金中分别排名第八和第十七。农银汇理基金研究部副总经理付娟表示，大环境的变化主要包括三个方面原因。

    第一个是经济基本面的变化，2013年是憧憬经济从底部开始往上回升的一年，而2014年的预期是经济往下筑底的一年；

    第二个是流动性的变化，2014年流动性将不如2013年，还有IPO冲击、流动性搬家等问题。2013年创业板走牛的一个重要原因是存量的资金从权重股、周期股“搬家”到了创业板，导致创业板估值泡沫的堆积，而2014年这些“搬家”资金的效益减弱了；

    第三个是估值的变化，2013年年初，成长股或创业板的估值绝大部分处在21倍、22倍左右，目前它们的估值普遍在25倍以上，一些甚至已经达到30倍。

    今年机会弱于去年

    谈到2014年的投资机会，付娟的投资策略则将由“进攻”转为“进攻+平衡”。她指出，2014年在进攻之外，将会配置一个更加均衡的组合。尽管创业板今年的机会会弱于2013年，但付娟判断，在传统经济去杠杆、新兴经济流动性边际改善的背景下，创业板的结构性牛市仍然值得期待。

    付娟表示，从配置上取胜很难，更多的是自下而上精选个股的机会。例如从去年4季度开始，一些“土豪类”股票层出不穷，“土豪类”股票指曾经是传统行业龙头的公司，同时持有大量现金，且管理层想转型。

    徐银斌 尹武