阿里入主中信21世纪 借壳上市机会不大

　　日前，在阿里巴巴集团宣布入主中信21世纪(00241.HK)后，1月24日中信21世纪的股价复牌一度暴涨逾五倍。不过，对于市场关于阿里巴巴欲借壳上市的传闻，业内人士认为，阿里巴巴借壳上市的机会不大。

　　中信21世纪公告显示，阿里巴巴将联合云锋基金斥资1.7亿美元认购中信21世纪增发44.23亿新股，每股作价0.3港元。交易完成后，阿里巴巴和云锋基金将持有中信21世纪54.3%股份，成为控股股东。其中，阿里巴巴集团持股38.1%，云锋基金持股16.2%。中信21世纪的原大股东中信集团持股比例降至9.92%。

　　此消息一出，中信21世纪复牌股价最多涨至5港元，最终收盘价为3.92港元，市值由31亿港元上涨372.29%至146亿港元。

　　阿里巴巴表示，此次投资中信21世纪，目标是基于中信21世纪在医药产品数据方面的积累，结合阿里巴巴在电商平台、云计算及大数据系统方面的优势，联手开拓新业务。据了解，阿里巴巴的B2C平台——天猫商城已有逾80家药品连锁企业进驻。

　　中信21世纪也表示，拟进一步发展及扩大国内药品数据平台，以及就医疗及卫生保健品制订数据标准。中信21世纪认为，“此举可能涉及认购方(阿里巴巴或其联属人士)向本集团注入若干补充业务，或其他形式之合作”。

　　有市场分析认为，阿里此举或为拿到医药电商的直销牌照。

　　据了解，2012年，阿里巴巴旗下天猫推出医药馆，目前包括深圳海王星辰大药房、上海复美大药房、北京金象大药房、杭州九州医药公司等愈80家具备医药连锁资质的医药企业进驻。由于阿里巴巴没有直销牌照，因此只能通过这种方式进行间接销售。也市场人士揣测，阿里巴巴或利用入主中信21世纪，实现“借壳上市”。

　　不过，根据香港的规定，在收购一家上市公司后两年内进行大量的资产注入将被定性为反向收购。香港交易所会对此进行审查，反向收购将接受像IPO一样严格的审查，同时也需要获得各监管部门的批准。

　　因此，香港著名独立股评人David Webb认为，阿里巴巴的资产可能过于庞大，难以被中信21世纪所吸收。数据显示，中信21世纪去年上半年仅实现收入190万美元，净亏损额与这个数字相近。

　　此外，香港资深投资银行家温天纳认为，即使中信21世纪以借贷、发股等方式融资，再收购阿里资产，从而达到上市目的，中信21世纪也不能让阿里巴巴实现合伙人结构，除非香港改变上市规则。而如果香港改变主意，阿里巴巴自己完全可以按照常规途径进行IPO。

　　据一位不愿具名的消息人士透露，阿里收购中信21世纪部分股权与任何上市计划无关，阿里巴巴下定决心，无论在哪上市都要保留合伙人结构。 徐欢