警惕基金看多新兴行业

　　在2010年上半年新兴行业一骑绝尘时，不少基金仍然坚定认为当时的新兴行业缺乏基本面支撑，在接下来的2011年和2012年，新兴行业彻底“歇菜”。2013年新兴行业东山再起并发起了一轮精彩绝伦的行情后，眼下看多低估值蓝筹股的基金已凤毛麟角，基金转而扎堆看多新兴行业。从投资规律来说，现在对这种现象应该警惕。

　　近期基金刚刚公布完毕的2013年四季报显示，无论是华夏、嘉实、易方达等大基金公司，还是中小基金公司，都对新兴行业空前看好，主要理由无非是中国宏观经济已经下了一个台阶，经济转型是大势所趋。同时，在产能过剩的背景下，政府难以再进行大规模的流动性放松和刺激，在此背景下，只有投互联网、环保、医药医疗、传媒、新能源等新兴行业了。

　　表现在投资行为上，不仅仅是规模上百亿元的巨无霸基金投新兴行业的小股票，即使是契约规定的投大盘蓝筹的基金也都开始投新兴行业的小股票了。以华夏红利为例，该基金规模为167亿元，是典型的巨无霸基金，但是到了2013年年末，其前十大重仓股已有誉衡药业、卫宁软件、恒康医疗、尔康制药4只中小板、创业板股票。

　　在大盘股基金中，以上投摩根大盘蓝筹基金为例，该基金契约中说“投资于大盘蓝筹股票的比例不低于股票类资产的80%”，投资原则是“本基金通过挖掘在行业内占有领先地位、业绩良好且稳定增长、价值相对低估的大盘蓝筹公司股票，力求在较低风险下实现基金资产的稳健增值”。在2013年四季报中，该基金前十大重仓股中有杰瑞股份、大华股份、双鹭药业、歌尔声学、劲嘉股份5只中小板股票。这不是个案，招商大盘蓝筹、华宝兴业大盘精选、汇丰晋信大盘蓝筹等基金都是大盘风格基金，目前这些基金前十大重仓股中已包含不少新兴行业的小盘股，以6打头的传统蓝筹股被基金彻底抛弃。

　　在2010年四季度，创业板指数最高到了1200点，当时市场投资新兴行业的逻辑和现在如出一辙，不过后来的市场并未继续走高，而是在2012年年底跌破了600点。

　　从公募基金的角度来说，原本应该秉承长期投资、价值投资，但在A股这种散户化市场的大背景下，公募基金已从长线客变为了短线客，追涨杀跌成了常态，而当他们在集体追逐某一类股票的时候，往往也意味着这类资产已被推高到了很高的估值上。 杜志鑫