多头加码持仓创新高 期指仓位魔咒突失灵

　　“空头”老张被昨日的暴涨吓出了一身冷汗。之前屡试屡爽的仓位魔咒突然失灵，若不是早盘跑得快，昨日免不了又走了一趟鬼门关。

　　老张所说的仓位魔咒是指股指期货总持仓达到13万手的时候，期指容易出现下跌行情。这在2013年的三次关键性行情中表现尤其明显。13万手，老张将它看做是魔咒仓位。

　　实际上，当上周四（4月3日）期指总持仓达到13万手时，老张一扫近期低迷心情，迅速调减了其他品种的持仓，调集资金埋伏在期指1409合约中，准备打一场漂亮的狙击战。

　　经历了忐忑不安的清明小长假，昨日期指如老张预期出现低开。然后，9:30过后期指近乎直线般上涨，令他措手不及。短暂慌乱之后，老张趁期指回落之际砍仓出来。他看了下时间，这一刻，是9:45。随后的行情更是让他感到后怕：期指增仓大涨，四个合约的涨幅均在3%左右。

　　13万手的魔咒仓位到底存在吗？实际上，接受采访的多位研究员表示，单纯一个技术指标并不能预测行情的变化。而且，随着股指期货的进一步活跃，持仓量会越来越大。对于昨日久违的单边上涨走势，更多原因是政策预期所主导。如国务院近期出台的一系列温和刺激措施，包括棚户区整改、确定深化铁路投融资体制改革等将有助于拉动基建投资，进而支撑股市相关板块。

　　仓位魔咒三度显灵

　　2013年老张凭借仓位魔咒，三次果断出手，均收获不菲。

　　第一次，期指（加权）从2012年年度的2116.4点一路扶摇直上，至2013年2月8日最高涨至2832.5点，当日总持仓达到13.2万手，多空博弈空前白热化。随后行情急转直下，五连阴后于2月22日最低跌至2601.3点，跌幅达8.16%

　　第二次，2013年5月28日，期指总持仓再度突破13万手。当日期指大涨2.31%至2633.8点。然而，次日期指小幅冲高后掉头向下，几乎以瀑布式暴跌之势，于2013年6月25日最低触及2001.2点，跌幅高达24.02%。

　　第三次，期指反映虽然有所迟钝，但下跌时间远远超过前两次。2013年12月11日和12日，期指总持仓连续维持在13万手之上，随后期指加速下行，直到2014年1月20日，期指才开始止跌回升。这一波下跌，跌幅也在11%以上。

　　对于魔咒持仓这个老张的压箱宝贝指标，宝城期货研究员高芸认为，当总持仓突然放大的时候，就是多空双方均投入绝大多数力量，也预示着行情可能走到了拐点。“持仓指标在这种时候还是有点用的。持仓达到极值，多空博弈达到顶峰，无法再投入更多力量，行情在这种时刻容易出现拐点，因为紧接着就是多头或者空头的割肉离场，行情会发生变化，因为大家手里的资金规模有限。”她说。

　　不过，中信期货投资咨询部副经理刘宾认为，做投资不能单看某一指标。而且，即便总持仓相当有效，去年和今年的基本面已经发生了明显的改变，继续依赖这个指标就有点刻舟求剑了。而金鹏期货研究员韩雪也表示，随着市场的好转和股指期货市场的培育，投资者入市热情日益高涨，其成交和持仓自然也与日俱增了。

　　持仓创历史新高

　　昨日期指之强势，不只是出乎老张一个人的意料。从走势看，受欧美市场清明期间下跌影响，期指四个合约略有低开，但随后多方开始发力，伴随着增仓价格大幅走高。主力合约IF1404 最高上探至2249.8 点，随后市场维持在高位震荡未出现明显回调，强势特征明显，报收2247.2点。

　　分钟数据显示，期指四合约盘中持仓量达到164817 手，盘末持仓139729 手，双双创出股指期货上市以来的历史新高。长江期货研究员王旺认为，股指期货价格走高，伴随持仓量增加，正是多方热情高涨的表现。

　　而从期现价差上看，昨日IF1404 全天平均期现价差3.24 点，出现转正，收盘升水9.88 点，也较前一交易日走高。期现价差走高，持仓量增加，同样反映的是多方入场的讯号。

　　还有不少机构表示，4月份，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，集中于投资和消费领域。政策面的利好预期和货币政策较中性的调整提振市场信心，股指反弹趋势或延续，但中线反弹空间不易过高，短期仍维持震荡偏多格局。

　　股指期货主力合约净空单