沪市9倍市盈率折射市场冷暖

    5月5日，上海证券交易所发布的数据显示，当天沪市平均市盈率跌破10倍大关，为9.69倍，这标志着沪市平均市盈率水平步入“9”时代。

    当前股指处于2000点左右的关口，而沪市平均市盈率则创出近几年来的新低。回首看，2005年6月6日上证指数创出998点低点时当日市盈率为15.42倍，2008年10月28日创出1664点低点时则是13.55倍，去年6月末创出1849点时是10.17倍，这说明，在股指底部逐渐抬高的背景下，沪市平均市盈率在持续走低。

    沪市平均市盈率步入“9”时代并非没有原因。首先，上市公司业绩增长，为拉低平均市盈率提供了可能。如去年沪市上市公司业绩整体出现上涨，其中每股收益增长8.29%。从今年一季度看，沪深两市2513家上市公司净利润同比增长8.57%。银行等大蓝筹公司业绩普遍提升，如工商银行一季度每股收益为0.21元，折合成年度数据为0.84元，比去年提升12.5%，中国银行、农业银行、中国石油等不少蓝筹公司的情况也与此类似。在其他条件不变的情形下，业绩增长意味着市盈率水平的下降。其次是股市下跌因素的影响。这几年来，A股市场表现欠佳。此次在拟上市企业大规模预披露以及IPO重启的压力下，市场再次向下寻求支撑，股价下跌，被动地拉低了市盈率。蓝筹股表现低迷尤其拖了平均市盈率的后腿。如果说中小板与创业板没有可比性的话，深市主板与沪市是可以“一争高下”的，而5月6日，深市主板平均市盈率超过15倍。正是蓝筹股走势过于“窝囊”，导致沪市整体表现不佳。

    上一轮大牛市阶段，沪市市盈率曾经达到近70倍的顶峰。然而时过境迁，曾经的辉煌早已不再，取而代之的是长达7年的漫漫熊途。在这期间，有投资者以空仓的方式表达了自己的不满。

    曾经深陷国际金融危机与欧债危机的欧美股市已走出阴霾并迎来了复苏，只有A股仍在低位徘徊，而整个市场为之交了昂贵的学费。下降的市盈率水平即是投资者付出惨重代价的写照。

    保护中小投资者就是保护资本市场。而保护中小投资者，除了要在制度建设、市场监管等方面采取切实可行的措施外，如何搞好市场，如何提升市场的活力显然亦是不可被忽视的一个方面。只有市场充满了活力，投资者被深套或巨亏的惨剧才不会发生。