沪深交易所修改IPO市值配售办法

　　5月9日，沪深交易所下文修改IPO打新市值配售办法，对原有的市值要求在持有时间上做出修改。这意味着，投资者无法通过在当天持有股票然后去打新，其持股时间必须超过20天，或者其持有的市值很大，除以20后仍能满足要求。

　　持有时间大幅增加

　　5月9日，沪深交易所下文修改的IPO打新市值配售办法规定，投资者持有市值的计算口径由“T-2日(T日为发行公告确定的网上申购日，下同)日终持有的市值”调整为“T-2日前20个交易日(含T-2日)的日均持有市值”。

　　交易所方面称，调整投资者市值计算口径，主要是出于以下两点考虑：一是有利于增加合资格投资者数量，提高投资者整体可申购额度。据测算，按调整后口径计算市值，沪、深市场具有申购资格的投资者数量和投资者整体可申购额度较调整前均有一定比例的增加。二是有利于增强市值计算规则的合理性，减轻新股申购对投资者二级市场交易行为的限制。按调整后口径计算市值，投资者单个交易日的交易行为和持股情况不再对新股申购产生关键影响，避免了投资者因T-2日卖出持有股票而无法参与新股申购等不合理情况。

　　此外，新的修改还包括，投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值可以合并计算。深市投资者的同一证券账户多处托管的，其市值也一样可以合并计算。而市值计算方式为投资者相关证券账户中纳入市值计算范围的股份数量与相应收盘价的乘积计算。对于新开户者，即开户时间不足20个交易日的，也一样可以参与申购，其持有市值同样按20个交易日计算日均市值。

　　调节新股上市节奏

　　据测算，按调整后口径计算市值，沪深两大交易所具有申购资格的投资者数量和投资者整体可申购额度较调整前均有一定比例的增加。

　　好买基金研究中心总监曾令华认为，这实际上也是鼓励投资者长期持有的一个政策。他解释说，过去投资者只要在T-2日买入一定数量的股票，在T-1日卖出全部持股，就可以参与打新，但按照新办法，这样打新的数量便会大大降低。

　　此外，也有业内人士认为，这一制度具有自动调节新股上市节奏的功能，比如市场不断下跌，投资者的市值不断下降，或者是陆续空仓，那么能够参与网上申购的投资者的市值就会不断减少。新股的认购情况就会受到影响，高价发行势必难以为继。但羊城晚报记者也注意到，由于目前散户参与网上申购的比例并不高，新股发行重启后，主要是机构在参与新股发行，因此这一政策是否真能达到上述业内人士所预测的情况还有待观察。

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　　与去年出台的网上申购新股的办法相比，此次出台的新规则可以说只是对持股市值一条内容进行了修改，即从一天持有市值所获得的机会修改为20天的平均市值，这一变动虽然不大，但具体分析起来，对市场的影响，尤其是对打新股的影响也相当大。

　　这意味着打新的泡沫将大大减少。而如果投资者想获得更多的打新机会，其持股时间必须达到20天以上，其打新能力才能保持，但这样做，在市场下跌的情况下，其打新收益很可能会被老股的下跌所抵消，这样其打新的热情便会大幅下降。(韩平)