长城证券：蓝筹股局部觉醒 中报行情升温

　　□长城证券 张勇

　　大盘上周表现平淡，股指继续围绕2050点反复争夺。虽然创业板跌幅较大对多头气势人造成冲击，但是由于有色、地产、电力等部分蓝筹股崛起，上证综指依然顽强地站在2000点上方。笔者认为，中报大幕已经来开，围绕中报业绩，部分低估值蓝筹会上演一波估值修复行情，而部分炒作偏高的题材股也将趁势回落，短期蓝筹股表现会优于成长股。具体分析如下：

　　首先，经济数据好于市场预期，部分大宗商品价格上涨，周期股迎来阶段性反弹良机。日前国家统计局发布6月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨2.3%；PPI环比下降0.2%，同比下降1.1%。该数据表明，通胀依然是温和可控，虽然猪肉价格有所上涨，但是并未引发价格总水平的大幅反弹，通胀短期无忧，货币政策可以继续定向宽松；从PPI数据来看，6月份，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，工业生产者出厂价格同比下降1.1%，同比降幅比5月份缩小0.3个百分点，表明微刺激措施的积极效果正在显现。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，16个行业产品价格稳中有升，14个行业下降。化学纤维制造、石油和天然气开采、有色金属冶炼等行业出厂价格环比上涨，其中石油和天然气开采价格环比上涨0.2%，连续4个月回升，有色金属冶炼价格环比上涨0.2%，连续2个月上涨；煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼、化学原料和化学制品等行业出厂价格环比有所下降，其中煤炭开采和洗选价格环比下降1.1%，降幅比5月份缩小0.8个百分点，是3月份以来的最小降幅。部分大宗商品价格开始温和上涨超出了市场预期，表明经济有复苏迹象，前期对强周期行业悲观过度。从二级市场看，化纤、石化、有色、钢铁、水泥等周期股已经逐步由弱转强，部分个股甚至开始加速上扬，作为市场主要的做空力量已经发生微妙的变化，周期股的崛起有助于大盘在2000点上方组织反弹行情。

　　第二，地产调控政策松动呈现大面积扩散，地产悲观预期有所缓解，地产、银行有望估值修复。有数据显示今年以来，房价进入下行区间，直接地反映出楼市正在进行着一轮调整。5月，全国100个城市新建住宅平均价格为10978元/平方米，环比下降0.32%，为自2012年6月以来的首次环比下跌，且下跌城市数量超六成；同比虽仍上涨7.84%，但涨幅已自年初起不断缩小。房价出现中长期向下拐点是很多投资者看空中国经济的主要原因，并且对地方政府债务、银行等都表示极度谨慎心态。楼市趋冷引发了个地方政府或明或暗的地产政策松动，济南、厦门两地松绑楼市限购的举动引人关注，松绑限购公开化将是大趋势。此前，呼和浩特明确发文，松绑“限购令”，这与其他一些城市暗中放松的做法明显有别，使得二三线城市松绑限购的行为从“地下”转入“地上”。截至目前，已有近20个城市调整楼市调控政策，大部分城市松绑限购的尝试均“闯关”成功。房地产调控政策已经连续实施多年，加上近年来经济下行，房价终于不再疯涨，已经影响到了土地一级市场，直接导致地方政府土地出让收入的下降，这就为地产调控政策放松提供了最好的理由。一旦限购、限贷等政策出现松动，房地产行业可能就会出现回暖，至少不会像市场预期的如此悲观。从地产板块的市场表现看，万科已经创出年内新高，不少地产股也已经开始从底部走出，受到了市场的关注。银行走势偏弱，但是地产行业回暖，银行也会有所表现。在中报公布期间，地产、银行仍有望出现一波估值修复行情，对蓝筹板块形成示范效应。

　　总体上看，最近市场出现了短期的风格切换，上证指数表现要强于创业板指数，蓝筹股板块开始局部走强并且呈现扩散态势。而创业板指数在新股降温、中报公布等因素影响下开始退潮，阶段性调整展开。预计上证综指后市将摆脱2050点多空纠缠区域，成功突破2100点整数关口；而创业板指数则会在1300点附近震荡整理，等待中报风险的释放。

　　在投资策略上，稳健的投资者可以关注蓝筹股的估值修复机会，重点是地产、汽车、电力板块；而激进的投资者在充分考虑中报风险的基础上依然可以关注景气度较高的成长股投资机会，重点在于信息安全、生物医疗、节能环保、特斯拉产业链、特高压产业链。