主题投资仍盛行 基金经理警惕中报业绩“地雷阵”

　　□本报记者 常仙鹤

　　在经历了5月下旬以来的反弹后，上周沪深股指再次陷入调整，创业板全周下跌3.7%。对于上周的调整，基金经理人士表示，中报披露临近，前期涨幅过大的品种面临业绩成长性的验证，给当前的估值带来压力。不过，在缺乏整体性行情的情况下，仍然可以通过抓住改革带来的主题性机会博取超额收益。

　　看好改革主题

　　5月下旬以来中小盘风格的创业板指数表现强势，逆势大涨超过7%。进入三季度这种情况依旧在持续，大盘股微幅上涨，小盘股依旧强势，次新股、军工航天、机器人、新能源汽车等板块不断涌现涨停个股。上周军工航天成最热门板块，一周涨幅达6%。不过，在指数悉数调整的势头下，后市的诸多风险或值得警惕。

　　对于影响后市的因素，博时基金绝对收益组总监姜文涛表示，主要看两大指标：其一是市场流动性变化的影响；其二是房地产产业链出现的下滑情况，考虑到房地产“量价”下滑速度和幅度对资产定价体系形成影响，进而可能对A股形成负面地冲击。

　　南方基金表示，在经济企稳但上行动力有限的背景下，市场已经充分反映了经济企稳，因此后续仍需注意风险控制。从主题投资来看，改革主题性投资机会将贯穿下半年，国企改革、金融创新及国防建设将成为核心改革领域。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。

　　中报业绩分化

　　农银汇理基金表示，当前经济基本面尚未观察到逆转性的变化，结构性财政政策和货币政策宽松更多的是对冲继续下行的风险，经济和体制的改革红利释放仍需时间，市场处于存量博弈的格局中。7月上旬进入中报业绩预告披露窗口期，将对当前的市场风险偏好形成一定的考验。

　　广发基金李巍表示，未来一段时间市场存量资金仍然偏好成长股，但风格转换频率在加快，在存量资金主导的市场中，涨多了必然会调整。而近期的市场情绪将受到经济数据和中报业绩的双重影响。部分创业板个股前期积累了一定涨幅，中报窗口期估值调整压力会比较大，对于业绩低于预期的个股则需要回避。

　　南方基金认为，随着中报业绩披露的临近，一些中报业绩优良的行业可能会重新获得市场关注，如银行、汽车、医药、TMT等。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股，把握政策热点，抓住改革受益个股，仍是行之有效的投资策略。

　　博时基金姜文涛表示，可以关注在经济转型中期背景下的相关主题，包括国家安全、移动互联网、泛能源投资以及在老龄化投资主题下寻找营业模式和竞争优势比较突出的相关个股进行投资。还可关注与本轮经济复苏相关的有色、化工、农业等全球定价的相关个股投资机会，同时也可以关注近期并购重组带来的时点性投资机会。