市场行情阴晴不定 穿越周期还看成长股

　　今年的A股市场行情阴晴不定，截至7月18日沪指震荡下调2.69%。今年以来净值增长0.92%、在银河证券的可比股债平衡型基金中排名前五的农银平衡双利基金经理陈富权表示，目前的风格变化只是一个短期现象，真正穿越周期的股票其实还是成长股居多。

　　“上半年GDP增长7.4%，其中二季度7.5%。下半年从经济本身看有一定的下行压力。”陈富权表示，投资上由于总需求跟利率制约了制造业的投资，而地产新开工欠佳，未来投资对GDP的拉动可能会变弱。

　　他认为，下半年，政府推行进一步的微刺激的可能性比较大。理由是，首先从政府意愿来看，二季度政府密集出台了一系列的财政政策、货币政策；其次，总理在英国的一个讲话也表明，政府对稳定增长意图比较清晰；第三，中国未来的方向还是经济转型，但转型和改革需要稳中求进。

　　对于近期市场风格由“成长到蓝筹”的转换迹象，陈富权指出，目前的风格变化只是一个短期现象。一方面，白马股业绩在披露期出现了一些不达预期的情况，使得创业板在五六月反弹后会有比较大的回撤。

　　另一方面，沪港通和国企改革的预期带动了蓝筹股的估值提升。值得提出的是，国企改革是渐进式的，不会对相关上市公司的业绩有快速提升。沪港通开通估计要到十月份，目前是预期推动行情阶段，中间或有波折。

　　“我们依然会坚守成长股投资风格，因为从中外的历史来看，真正穿越周期的股票其实还是成长股居多。”陈富权强调，在挖掘成长股上，采用自上而下、自下而上结合的方式，通过把握住社会趋势，如人口变迁、政策导向等，来挖掘未来的潮流和从中能够实际受益的产业，然后在这个基础上结合行业、公司的基本面，通过对盈利趋势、估值的进一步分析，从中挑选优质成长股。 张艺