大陆居民直接投资境外股市 何时可以成行？

　　■一 帆

　　个人资本自由行的脚步正越来越近。

　　早在三年前，温州市政府曾下发《温州市个人境外直接投资试点方案》，这使温州成为我国第一个放开个人境外直接投资的城市。去年，十八届三中全会提出，要扩大企业及个人对外投资，确立企业及个人对外投资主体地位，允许发挥自身优势到境外开展投资合作。今年初，商务部新闻发言人曾表示，商务部正在同有关部门抓紧修订《境外投资管理办法》，除对敏感国别和敏感行业的境外投资保留核准外，拟一律实行备案制。而最新传来的声音是，国家发改委下一步将制定和出台《境外投资条例》及其实施细则。推进境外投资便利化，最大限度减小核准范围，简化核准手续。完善相关管理规定，允许个人投资者开展境外投资。

　　从这一政策演变的脉络来看，个人境外投资的捆绑正渐渐退去，真正的资本自由行渐行渐近。

　　首先，审批制改为备案制，在大大提升投资便利的同时，还将大大提高对外投资水平。此前我国个人进行境外投资需注册公司，以公司的形式进行投资。包括温州试点也大体如此，试点期间，个人境外直接投资可以是通过新设、并购、参股等方式在境外设立非金融企业，也可以是通过上述方式取得既有非金融企业的所有权、控制权、经营管理权等权益。这样过程比较繁琐，往往所受限制也比较多。允许个人投资者开展境外投资，有利于提高我国的境外投资水平，增加我国的对外投资额。

　　其次，松绑个人境外投资，可以有效化解外汇风险，推进人民币国际化。《2014年上半年金融统计数据报告》显示，截止6月末，国家外储余额再创新高，达3.99万亿美元。国务院总理李克强在非洲访问期间提到：“比较多的外汇储备已经是我们很大的负担。”如何化解外储经营管理的压力成为不可回避的问题。而按照国家“走出去”战略部署，通过开放民间对外投资渠道，鼓励更多的私人和企业“走出去”，能有效对冲我国外汇储备过高带来的风险，提高投资效率。另一方面，充分利用国际、国内两种资源、两个市场，促进跨境投融资便利化，切实服务实体经济发展，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，有力推动产业结构转型，并加速人民币国际化进程。

　　与此同时，最不可忽视的仍然是监管。当相对封闭的金融体系洞开一隙，在境内已经左冲右突的民间资金会不会冲出樊篱，影响到长远的金融安全？海外投资的便利，会不会给洗钱打开方便之门？在管与放之间，在输与堵之间，管理部门之间如何协调配合，又当如何拿捏分寸？也是无法回避。

　　而且，今年5月8日，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出：“稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场”。但这次媒体报道的国家发改委方面消息尚未提及资本市场投资方面，目前个人境外资本市场投资基本方式仍是要通过QDII实现。倒是去年12月，央行允许在上海自贸区内就业并符合条件的个人可开展各类境外投资，被视为一大突破。因而，即将于10月起锚的沪港通被寄予厚望，后续个人境外投资资本市场相关细则出台应该也不远了。