达志科技舆情指数58分 家族持股存隐患上市堪忧

　　广东达志环保科技股份有限公司(下称“达志科技”)之前披露了招股说明书，公司此次拟登陆创业板。然而近日媒体频频曝出企业发展前景堪忧、股权结构存隐患、欠缴税收等多个问题，使得企业上市之路蒙上阴影。

　　中国企业舆情网(微信号：cnyuqing)查阅显示，目前达志科技因文件不齐而被证监会中止审查，企业IPO之路或将搁浅。

　　达志科技IPO舆情解析

　　据中国企业舆情网(微信号：cnyuqing)监测显示，近一周来达志科技企业舆情指数58分，企业负面舆情信息开始扩散，企业声誉已严重受损。从监测结果来看，欠缴税收、股权存隐患等报道已对企业造成很大影响，目前达志科技企业舆情状况已属重大危机预警状态，企业应采取积极措施进行应对。

　　截止16日，媒体对于达志科技相关报道共计82条，其中报道中关于企业前景堪忧、欠缴税收、股权结构隐患等负面舆情信息被多家媒体广泛传播。自媒体方面微博中对于达志科技相关提及264条，多家媒体的微博账号以及网友对目前达志科技IPO状况表示了关注。

　　进入6月份，达志科技舆情状况开始爆发，第一财经日报6月25日刊文《达志科技发票违规遭罚 或为税务漏洞冰山一角》，文中指出企业曾经因接受虚开发票被迫补交税款并遭罚款；此外，其高新技术企业身份能否保持，从而持续执行15%的所得税优惠也是未知数。另外从财务控制的角度，可能反映出公司存在一定漏洞，相关报道一时间引发多家媒体关注，也对达志科技上市之路造成阻碍。

　　6月底至7月份，达志科技舆情态势开始蔓延，中国经济网再次刊文《达志科技暗藏风险 毛利率高存蹊跷》，文章指出企业财务报表涉嫌造假，虚高企业毛利润等等，令人感到蹊跷。另外该公司控股股东持有股份占发行前80.53%，不但“一股独大”，更是典型的家族企业。达志科技目前6大股东中有3人为控股股东的亲戚，企业的股权模式存在隐患，企业如若上市，一旦发生大股东与中小股东的利益冲突，少数股东的权益难以受到保护。相关报答随后被包括中国企业舆情网在内的多家媒体进行转载，在行业内引起很大反响。

　　进入9月份，达志科技因文件不全被证监会中止审查的消息被媒体曝光，企业上市之路或将就此搁浅。有市场人士分析认为，此次达志科技被中止审查的原因，或也与之前企业所存在的欠缴税收、股权结构存隐患等问题有关，文件不齐备或只是其中一小部分原因。至于具体结果，还需看监管层所披露的信息。

　　截至发稿，中国企业舆情网(微信号：cnyuqing)监测显示，多家媒体的报道还只是针对达志科技IPO相关负面事件本身，中国企业舆情网(微信号：cnyuqing)率先利用自己的舆情监测系统并结合网络调查，对达志科技相关问题进行了详细的监测与舆情分析，引发行业内关注。

　　舆情直击

　　达志科技中止审查揭秘

　　企业募投产能前景堪忧

　　据时代周报消息，员工总数仅为86人达志科技拟在创业板上市，但目前却因文件不齐备而处于中止审查阶段。

　　达志科技所在的表面工程化学品行业目前市场化程度较高，国内市场整体处于被外资企业支配的格局，达志科技2013年全年净利润不足4000万元，与安美特、乐思等外资企业相比，实力相差较远。达志科技股本总额为5259万股，本次拟公开发行1750万股，占发行后总股本比例的25%。本次发行股票募集资金将投入大亚湾生产基地一期建设项目和研发中心建设项目，投资额分别为1.5亿元和0.3亿元。

　　项目投产后，达志科技将新增表面工程化学品产能11000吨/年，新增产能将是原有产能的183%。

　　一名业内人士在接受时代周报采访时指出，尽管表面工程化学品未来市场前景向好，但其巨大的新增产能是否能得到市场有效消化仍然是一个未知数。

　　曾因虚开发票遭监管层处罚

　　2011年达志科技受到税务处罚，但此次违法行为发生在报告期之外，税务处罚涉及金额小，情节不严重，不属于重大违法行为，因此该税务处罚行为不会对发行人本次公开发行上市造成实质性的法律障碍。

　　有物流业业内人士对《第一财经日报》称，对物流货运行业而言，有些小公司营业额不大，很多是现金交易，基本不用给客户开增值税发票，如果客户要求其开发票的话，很多会有虚开发票的情况。

　　亦有地方国税局人士对本报记者称，上述这种情况并不少见，就这么一两张票说明不了什么问题。但如果是有证据表明公司明知道对方是虚开发票而接受的话，受到的处罚可能会更重。货运物流公司很多都没办法拿到发票，货主要发票的话，货运公司可能就“给你随便找一张”，因此货主很容易拿到虚开的发票。

　　另有投行人士认为，上述虚开发票金额很小，不会对达志科技上市有所影响；但从财务控制的角度，可能反映出公司存在一定漏洞，对税务局而言，也不可能发现全部问题，这可能只是账目上虚开发票的“冰山一角”。

　　企业蹊跷的高毛利率令人质疑

　　2011-2013年，达志科技营业收入分别为9964.76万元、12409.59万元和12954.12万元；同期净利润分别为3041.05万元、3369.78万元和3763.56万元；同期毛利率分别为47.18%、44.65%和46.23%。

　　达志科技表示，目前国内尚未出现与其业务在细分行业上完全相同的上市公司，“上海新阳虽然在业务性质上与公司有相似之处，但财务指标的可比性仍受到影响”。

　　据中国经济网记者了解，上海新阳2011-2013年综合毛利率分别为49.93%、52.63%和47.37%。达志科技2011年和2012年毛利率较上海新阳较低，该公司表示，主要原因是“公司产品体系较广，主要产品包括了三大系列、超过三百种的涂镀添加剂，也包括聚碳酸亚酯多元醇等新兴环保涂镀中间体，各类产品毛利率水平差异较大；而上海新阳专注于引线脚表面处理电子化学品及配套设备，产品结构相对单一且毛利率较高”。

　　此外，武汉风帆电镀技术股份有限公司(以下简称“风帆电镀”)也与达志科技业务相似。风帆电镀虽然没有登陆A股，但已于去年挂牌新三板。数据显示，风帆电镀2011-2013年的毛利率分别为23.65%、24.3%和26.67%，与达志科技同期毛利率相差约一倍(约20个百分点)。营收方面，风帆电镀的收入不但没有增长，反而从0.73亿元下降至0.66亿元，归属母公司净利润降至不足200万元。

　　业务相同的两家公司财务数据相差如此之大，毛利率更是相差近20%，不得不让人感到蹊跷。

　　据证券市场周刊报道，在竞争行业中，毛利率具有一定的稳定性，并且与行业平均值相差不大。著名会计师马靖昊在其微博中表示，判断一家上市公司的财报造没造假，分析其毛利率的真实性非常重要。毛利率具有一定的稳定性并与行业平均值相差的幅度不大，如果公司毛利率向上波动大，就要具体分析了。

　　家族持股存隐患

　　股东利益无法保证

　　时代周报记者查阅招股书显示，达志科技控股股东及实际控制人蔡志华家族所持股份比例超过90%。招股书显示，蔡志华一人所持股数为4228万股，持股比例为80.53%。在上市后，其控股股东、实际控制人的地位不会发生变化，蔡志华配偶刘红霞持有470万股，占比8.95%；同时，蔡志华兄弟蔡志斌持有51万股，占比0.97%。

　　此外，达志科技的股东中还潜藏2家投资机构，分别为至善创投和朗酬投资，一旦达志科技成功上市，两家投资机构将有机会得以退出。发行前，至善创投和朗酬投资所持股份的比例分别为3.89%和2.74%；发行后，两者所占股权比例为2.92%和2.06%。值得注意的是，朗酬投资的股东姚允倡为刘红霞妹妹之配偶。

　　达志科技一家独大且控制董事会，如若上市，一旦发生大股东与中小股东的利益冲突，少数股东的权益又如何保证呢？

　　企业监管信息查证

　　中国企业舆情网(微信号：cnyuqing)查阅显示，广东达志环保科技股份有限公司董事长为蔡志华。达志科技主营新型环保表面工程化学品的研发、生产及销售，核心竞争力在于其提供的新型环保表面工程化学品取代重污染、高泡、难降解的传统产品。

　　另监测显示证监会网站中暂无达志科技相关舆情信息。全国法院失信被执行人名单中无达志科技相关信息。国家食品药品监督管理总局、国家质量监督检验检疫总局、国家工商行政管理总局等官方网站中无达志科技相关舆情信息。