影视并购潮降温 泰亚股份27亿元重组借壳疑遭拒

　　■本报记者 矫 月

　　今年以来，上市公司跨界并购影视公司风靡整个A股市场，餐饮、木材等行业上市公司纷纷出手并购影视公司试图给公司寻找新的利润增长点。与此同时，由于文化资产的估值难以界定，加上市场的热捧，使得影视业的并购成为一个聚宝盆。然而，近期，随着泰亚股份、熊猫烟花相继宣布影视并购失败的案例出现，市场对于影视业并购的热情也开始逐渐降温。

　　有业内人士认为，上市公司跨界并购影视公司是看中其高成长性和未来的发展潜力，给公司寻找新的利润增长点。但盲目进入和激进的业绩对赌犹如定时炸弹，未来一年到两年时间内，预计至少有1/3的公司并购重组会失败。

　　影视并购热情稍减

　　截至10月19日，今年影视并购案大约增加至107起，跨界并购约占六成。有业内人士分析，由于传媒股从去年至今年以来无论估值还是市值都出现了不理性的大涨，这使得市场对于影视并购尤为热衷。

　　不过，也有业内人士评价，这种不理性的上涨目前已经趋于平静。相比去年年底由光线传媒“炒票房”带动的板块大涨，今年以来，华谊兄弟拟以2.66亿元投资控股深圳市华宇讯科技有限公司，光线传媒拟3.8亿元收购控股蓝弧文化、热锋网络两家动漫及网游公司，并未掀起A股市场的追捧。

　　新文化董事长兼总裁杨震华公开向媒体表示，影视公司日益偏好股权投资、资本证券化等直接融资手段，虽能保证投资回报的长期性和稳定性，但也容易忽略文化创意产业的潜在机会。

　　与此同时，今年以来，影视并购开始频繁出现失败的案例。如印纪传媒借壳高金食品交易规模最大，作价60亿元，但该重组已经暂停。

　　高金食品6月17日发布公告称，6月13日，公司接到中国证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司本次重组申请被暂停审核。

　　从市场表现来看，高金食品股价曾连续走出7个涨停板，其后持续保持强势上涨状态，并于6月12日再度涨停，以18.26元/股的收盘价创下公司上市以来的新高。

　　值得注意的是，在高金食品筹划重组停牌前，高金食品股价已出现了明显异动，并有报道指出“有神秘人精准买入”。对此，高金食品表示，在停牌前六个月内，除公司副总裁邓江于2013年5月6日卖出130万股公司股票外，本次交易各方、标的公司、相关中介机构及经办人员、其他知悉本次重组的人员以及上述人员的直系亲属，均无买卖公司股票的情况。

　　此外，还有当代东方11亿元并购盟将威、中南重工10亿元并购大唐辉煌、华录百纳25亿元并购蓝色火焰等并购案也出现不同程度的高溢价收购问题和涉嫌违法被稽查问题。近期，泰亚股份与熊猫烟花相继宣布影视并购失败也预示着影视并购的热潮开始降温。

　　对此，海通证券传媒分析师白洋表示，虽然新来者仍在不断涌入影视行业，但并购阻力越来越大，市场反应也会逐渐平淡。

　　泰亚股份重组迷雾

　　与因重组成功而股价大涨的公司相比，泰亚股份股价在重组失败后的连续4个涨停则让众多投资者大跌眼镜。从今年7月份至今，泰亚股份股价上涨了超过两倍。

　　对此，有投行人士认为，现在A股公司流行做市值管理，主要就是靠并购重组，尤其是那些所谓的跨界并购。实际上，其背后常常有一帮人在大量交易股票。“我们在和上市公司洽谈的过程中，切实感受到公司的实际控制人对于能够提升市值的资产收购兴趣浓厚。有些公司实际控制人坐拥壳资源但并不进行实质性重组，只是借传闻炒股价，相关利益方在二级市场套利。”

　　9月11日，备受资本市场关注的影视并购案——泰亚股份收购欢瑞世纪宣告失败。早在7月中旬，资产规模为7亿元的泰亚股份抛出重组预案，拟以蛇吞象的方式收购估值27.38亿元的欢瑞世纪。

　　根据泰亚股份7月18日公布的重组预案显示，公司拟以所持的全部资产和负债与欢瑞世纪全体股东所持的欢瑞世纪100%股权的等值部分进行置换，差额部分由上市公司向欢瑞世纪全体股东非公开发行股份并支付现金购买。(下转C3版)