任泽平加盟国泰君安研究所 再次回归资本市场

　　5年前，任泽平离开卖方机构，彼时股市大盘由1600多点一路反弹最高触及3400多点。5年后的今天，他从国家智囊机构回归资本市场时，A股尚未告别熊市。他在反弹顶峰时离开、市场低迷时归来，这两次抉择貌似违背常理，实则基于宏观分析师对趋势的研判。

　　刚加盟国泰君安研究所并任首席宏观分析师的任泽平“出场”方式很特别，他用《论对熊市的最后一战》等别具一格的连续报告在资本市场打响了名气。在今年5月之前，他的身份还是国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任。

　　说起来，他对“宏观分析师”这个岗位并不陌生。笔者了解到，2007年任泽平博士毕业的第一份工作便是卖方机构的资深宏观分析师，两年后还一度在研究所作为首席经济学家的重点培养人选，只是这段经历鲜为人知。

　　2007年博士毕业，任泽平在政府机关和市场之间选择了资本市场，经历2007年～2009年间股市从6100多点跌到1600多点再涨到3400多点的精彩篇章。2009年年中就在市场高呼股指将收复前期高点时，任泽平却选择暂别资本市场，从此开始了公共政策的研究。个中原因不得而知，但他隐约觉察到反弹难以为继，持续的经济刺激政策虽然避免中国掉进全球金融危机的泥沼，不过4万亿将会有漫长的消化过程。

　　任泽平在国家智囊部门的工作包括两方面：研究宏观经济形势和经济改革。他在交流时提及，公共政策研究重点要提出解决办法，而卖方研究需给出投资建言，两者虽然都需要对经济形势进行预测，但侧重点不同。

　　今年5月底，任泽平选择在股市低谷期加盟国泰君安研究所，他信奉一个理念——“选择优于努力，顺势而为”。跟国泰君安研究所接触了一年多，直到他认为改革要提速了、资本市场或将迎来一轮牛市，这才下定决心加盟。用他的话说，“也许资本市场最精彩的一幕就要发生了”。

　　当时市场上关于多空的争论仍持续不休，国泰君安研究所等买方机构坚定看多，而安信证券研究所则为看空的代表。任泽平加盟之后，从国内外的宏观经济形势分析上佐证了策略团队看多“四百点”，他在《新5%比旧8%好》一文中采用“转型宏观”的研究框架替代了普遍的“周期宏观”研究，否定“改革无牛市”的观点。

　　这样的观点是否经得起市场的考验暂且不论，但他的研究思路和逻辑显然依托于多年的公共政策研究，多处可见他曾在智囊机构研究国内外经济形势的痕迹。

　　任泽平称，商业研究的核心是预测“形势”，对宏观研判而言“形”代表过去，“势”代表未来。其中关键是帮投资者把握“势”，那些没有price in(反映在股价上)的部分是最有价值的部分。 (杨庆婉)