沪指明年上试3000点 关注低估低价蓝筹

　　日前，申银万国证券研究所市场研究部副经理、高级分析师钱启敏做客证券时报网财苑社区(cy.stcn.com)，就后期行情发表了自己的观点，以下是整理的访谈精华。

　　财苑网友：大盘上周3天连涨百点的逻辑是什么？

　　钱启敏：新股申购资金解禁回流二级市场。7月底以来的一个规律，每次行情起跳都和新股申购资金接近有关，可以理解为申购资金回流二级市场。

　　财苑网友：从月线来看，沪指出现5年以来首次6连阳，11月份的行情是否还如此乐观？

　　钱启敏：照理每年10月、11月调整居多，主要是年终结账因素影响。今年明知山有虎偏向虎山行，多头气势不可小觑。11月份以强势震荡为主，重心仍可上移，趋势性上升行情没有结束，跨年度行情机会很大。

　　财苑网友：现在是牛市启动的节奏吗？

　　钱启敏：如果只靠资金推动，那只能是人造牛市。只有依靠经济基本面和企业成长支持，才是真实的牛市，可持续的牛市。可惜的是，A股普遍市盈率较高(除金融地产)，因此总以资金推动型牛市出现。加上筹码供应无限量，长线资金无保障，所以10年一轮回的情况不能说不会再现。

　　我的建议，立足当下，把握眼前，走一段看一段。至于行情能有多高，取决于各种外部条件的不断变化。就目前能够确定的因素看，预期引导、资金推动是主要因素。前者需要改革红利不断释放，题材后浪推前浪，后者随着无风险利率下行，理财资金及房地产资金回流股市推动。目前申万研究所看明年沪指到3000点左右。

　　财苑网友：2400点的市场是否仍然有利可图？

　　钱启敏：虽然2400点像估值洼地，但我要强调，去掉金融地产后A股的估值不低，好的行业还很贵。但是低估值的品种又表现得不好，所以不能一概而论。A股市场以趋势投资为主，只要趋势是强的好的，就可以顺势参与，即便是3000点甚至更高；但如果趋势不好，2400点也不能参与，因为后面有1664点(2008年)。从目前看，这波2400点还可以做。

　　财苑网友：市场会进行二八转换吗？

　　钱启敏：一波小级别短周期的反弹，热点不会变。但相对大级别的反弹，风格会切换。我倾向于切换，但不看牛市。转型经济传统行业不容易出牛市，另外只有当大盘权重股轻松翻倍，才是牛市的征兆，目前来看，难出现这样的情况。

　　财苑网友：创业板风险会否压制主板表现？

　　钱启敏：创业板和主板是跷跷板关系，不会压制主板。主板目前开始暖场，应高度关注。

　　财苑网友：军工股是否还有上行的空间？

　　钱启敏：据统计，目前国防军工板块80倍市盈率，明显高了，所以后市应该谨慎为主。其次，军工板块内会有分化，那些先重组、强重组、脱胎换骨重估的个股机会很大，最近长虹、广船就是例子。但那些光打雷不下雨的就未必了。

　　财苑网友：投资者后期投资应该遵循什么样的逻辑呢？

　　钱启敏：趋势投资，关注成交量变化，有多大的量就有多大的行情。目前2400点是4500亿元，继续上涨需要更大的量能支持。盯住成交量就可以了。

　　财苑网友：怎么看主板和创业板中小板的跷跷板效应？

　　钱启敏：左右脚轮动关系，转型期中小板机会偏多，但不等于只涨不跌。轮动是需要的，尤其是当大资金进场后，会推升大蓝筹，所谓多大的脚穿多大的鞋。

　　财苑网友：银行股最近发力上扬，是否可以布局？

　　钱启敏：银行股有复苏的迹象，比较适合新入场资金和新发行的基金。我觉得有希望，可以作为下一步的前瞻性配置。

　　财苑网友：蓝筹股在10月份的大涨中居功至伟，11月蓝筹股会否继续如此凶猛？

　　钱启敏：增量资金进场，一看小票那么高了，创业板70倍市盈率，军工80倍，回头看大盘蓝筹较低，尤其是新发行基金等，所以这些板块有补涨机会。

　　财苑网友：有观点认为11月沪指能上2600点，你怎么看？

　　钱启敏：上周A股反弹强劲，再次强化了阶段性上行趋势，11月份能否见到2600点，可以通过成交量能测算。本轮行情资金推动型特征明显，目前2400点一线沪深成交量约4500亿元，我觉得最大量到6000亿元是有可能的，历史天量是5400亿元。如此，11月份2500点是有希望的。

　　财苑网友：在11月份后要着重关注哪些板块？

　　钱启敏：11月可关注估值比较低的低价蓝筹品种，包括金融、交通运输、机械、部分房地产等，上海主板有逐渐活跃信号，包括迪斯尼、国资改革等，另外重组股减持撒大网、广种薄收的方式，做概率投资，也会有回报。

　　(黄剑波 整理)