牛市热浪吹向军工股 交易性机会多但难以把握

　　军工股是周期性的概念炒作 业务看不到起色

　　上证指数昨天冲上3000点，军工股立了一大功。中航飞机、中航动控、航天科技为首的军工航天股大面积涨停。

　　军工股已经成为今年的牛股集中营，资产证券化和资产注入借壳都是加速炒作的理由。但是投资者必须谨慎分清真假军工概念股。

　　12 月 3 日至 4 日，全军装备工作会议在北京召开。分析人士认为，军工行情启动往往始于有效催化剂的出现和市场微观结构的变化， 在牛市周期中 ，此次会议是对军工股非常重要的催化剂，特别在可能出现板块切换的时候，军工有望开启新一轮领涨行情。

　　机构早已关注军工股

　　此前，军工股已经成为今年的牛股集中营，资产证券化和资产注入借壳都成为资金加速炒作的理由。军工股的炒作有三条投资主线。一是武器装备，二是军民结合，三是资产注入。首先，武器装备是指更新换代，增加数量。其次，军民结合以前发展很低，现在各种主题投资开始与民营结合，这一领域空间非常大。第三，资产注入，比如军队科研机构的科研成果注入，为上市公司带来更可观的业绩收益及预期，带动股价上涨。

　　值得注意的是，军工股其实在今年上半年就已经开始收到机构投资者的密切关注。从今年5月下旬至今的近一个月内，投资者关系活动记录显示，机构蜂拥而至军工股调研。除了海兰信、山东威达外，高德红外、钢研高纳、海格通信、中航光电、康达新材、美亚柏科、旋极信息等涉军工产品的公司都迎来了机构的调研。

　　多家券商分析报告提出，在政策、估值支持下，军工板块具备继续走强的基础。今年以来，行业的相关政策利好和重组事件便开始持续不断地推出，激励机制改革、军工国企改制上市、事业单位改革、民参军等国防军工产业市场化、军工资产证券化政策也在不断推进当中；同时，由于今年年初国防军工板块处于持续调整状态，因此板块的估值水平也有提升的巨大动力。

　　对于军工板块此次再次走强，机构人士也出现分歧。乐观派市场人士认为，资金对军工股的介入很深，不可能短期就走完，很可能把炒作热度持续到年底。军工题材可能不会一次结束，会持续一段时间甚至会是持续1~2年的题材。甚至会有2~3次反复活跃。

　　交易性机会多但难以把握

　　对于军工股的投资机会，华泰证券指出，目前军工资产30%左右的证券化率，相较国企60%的证券化目标还有翻倍的空间，且接下来的催化剂较多，因此未来不乏政策利好支撑，再加上改革的实质进行，军工主题的上行空间将继续打开，未来短期交易性机会也仍将陆续出现。

　　对此有机构投资者反对，认为概念军工股是周期性的循环炒作，业务常年看不到起色。这些个股多数拥有十大军工集团大股东的背景，有着说不完的重组和资产注入故事，或者和军工集团有朦胧的关联，大部分都离不开炒作的宿命，投资者难以把握。

　　提醒 慎防假军工概念股

　　尤其是投资者还必须谨慎提防假军工概念股。

　　本报记者综合多家券商分析报告发现，目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、成发科技、洪都航空、博云新材、中兵光电、轴研科技、哈飞股份、四创电子、西仪股份、航天通信、航天科技。

　　本报记者发现，对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股，其中，有30家公司真正涉及军工业务，其余公司业务均为民用。

　　其中有6家公司的军工业务占营业收入的比重超过90%，包括中国卫星、西飞国际、钢研高纳、航天电器、中信海直以及哈飞股份。

　　同时，也有部分被市场认定为军工概念股的公司，实际军工业务占比非常小，它们是：航天动力、成飞集成、北化股份、航天机电、中核科技、贵航股份、宝钛股份以及航天长峰。这些公司的特征是，军工业务占比都要低于10%，对公司整体业绩的贡献非常有限。

　　比如，中核科技，该公司一直被认为是军工概念的龙头企业，实际上公司产品多为民用，真正的军品部分仅占10%；再如宝钛股份，该公司的产品虽然也能为军工所用，但是公司产品几乎全部为民用，军品占比极少。