沪指缘何创5年多单日最大跌幅？

　　在经过连续上涨之后，沪深股市9日迎来全面暴跌，沪指跳水5.43%，创下5年多来单日最大跌幅。分析人士认为，债市降杠杆直接触发暴跌，进而导致融资资金被动平仓，且短期获利盘较多，市场抛压较大。

　　9日，上证综指以2992.49点小幅低开，早盘基本呈现稳步攀升态势，午后攀上3091.32点的阶段新高。此后沪指突现跳水，快速下行并相继跌破3000点、2900点两个整数位。尾盘探至2834.59点后，沪指收报2856.27点，较前一交易日大跌163.99点，跌幅高达5.43%。

　　深证成指也出现了4.15%的较大跌幅，收盘报10116.49点，跌438.08点。创业板指数收报1504.62点，跌幅为3.99%。

　　伴随股指大幅波动，沪深两市成交大幅放大，分别达到7934亿元和4731亿元，以12665亿元的总量再度打破A股史上最大单日成交纪录。

　　中国证券登记结算有限公司8日晚间发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，称暂不受理新增企业债券回购资格申请等。有业界人士提醒，部分重仓城投债的机构可能会出现“爆仓”风险。债券“降杠杆”引发投资者对流动性的担忧，从而对股市形成重创。

　　“债市黑天鹅”引发了债市避险情绪，无论股市还是债市都出现激烈的多空搏杀。大成基金分析称，此轮市场行情有别于历史上出现的类似行情，主要特点在于此轮上涨有杠杆撬动，很多投资者选择向券商融资来买股票，资金效用被放大。然而，在市场水涨船高的过程中高位买入股票的融资资金的风险更加放大，一旦风向转变，融资资金蜂拥而出，导致被动平仓，利用融资杠杆的投资者可能面临很大损失。

　　对于后市，多家机构认为不必过于悲观。好买基金研究中心认为，资金宽松态势不变，降息周期延续。11月央行宣布降息，确立降息周期的开始，但由于降息后，资金利率并没有明显的下降，后续可能有降准一类的措施进一步实施。

　　此外，市场情绪整体仍较为高昂。两市新增开户数持续处于高位，成交量持续放大，增量资金仍在不断增加之中。

　　汇丰晋信基金认为，短期来看，市场涨幅较大，有一定的调整需求，但中期来看，市场趋势依然可以看好，继续看好低估值和有基本面支撑的蓝筹股的机会。

　　不过，应该提醒的是，在巨量资金支撑下的市场，必须依托后续资金的不断跟进才能延续上涨行情。否则，难免暴涨暴跌。

　　暴跌之后，如果亢奋的市场能够有所冷静，则不失为一件好事。（记者赵晓辉、陶俊洁）