宁东铁路作价45亿借壳*ST广夏 4年后回归

　　□金证券记者 江芬芬

　　昨日，*ST广夏(000557)复牌一字跌停，这一结果让枯守4年多的股东欲哭无泪。因法院裁定公司进行重整，2010年11月起*ST广夏停牌。昨日，公司携一份重组预案复牌，宁东铁路将作价44.74亿元置入*ST广夏，成为其全资子公司。从股价表现来看，显然市场对这一重组预案并不买账。

　　停牌四年一朝跌停

　　*ST广夏昨日披露重组预案，公司拟通过定向回购股份与发行股份及支付现金的方式，收购宁东铁路100%股权，标的资产预估值约为44.74亿元。本次重组前，宁东铁路持有*ST广夏10043.02万股股份，为避免重组后上市公司与子公司交叉持股情形，故本次交易拟采取*ST广夏定向回购宁东铁路持有的上述股份且予以注销的方式进行；同时，宁国运公司、信达资产、神华宁煤、华电国际、宁夏能源铝业以其持有的宁东铁路100%股权在本次交易中评估作价的等值部分(即9897.21万元)，补偿公司历史上关联方占款处置与担保损失，超出该金额的部分，则由公司依据交易对方各自持有的宁东铁路股权比例向其发行股份及支付现金购买。

　　本次新增股份的发行价格拟定为4.96元每股。重组完成后，宁东铁路成为*ST广夏的全资子公司，宁国运公司成为控股股东。根据重整计划，宁东铁路的现任股东承诺，在本次交易完成后的连续三个会计年度，上市公司净利润合计不低于10亿元。

　　值得一提的是，经公司自查，在停牌前6个月内，宁东铁路副董事长邹嘉宏、神华宁煤前董事兼副总经理刘晋冀、公司前董事长孟虎等多人交易过*ST广夏股票，对此公司也提示了相应风险。让不少投资者始料不及的是，阔别A股4年，*ST广夏的首日秀相当悲惨。昨日，该股开盘一字跌停，至收盘还有51万手卖单，在跌停价位苦等出货。

　　重整计划曾遭双否

　　“裸奔复牌”，在*ST广夏的股吧里，有投资者如此形容。

　　《金证券》记者了解，对于股东来说，这份重组预案实属“新瓶装旧酒”。*ST广夏进入破产重整后，按照管理人提供的重组方案，拟定由宁夏宁东铁路及其关联方为*ST广夏的重组方，重组方将提供3.2亿元的资金用于*ST广夏重整，并通过增发股份等办法置入不低于40亿元的优质资产，且重大资产重组完成后连续三个会计年度利润合计不低于10亿元。

　　同时，全体股东将按照一定比例向宁东铁路让渡所持股份，全体股东共让渡约1亿股。

　　不难看出，现有重组预案实际上与上述方案一脉相承。值得一提的是，2011年6月29日、7月20日，因为重整对价和债权确认存有争议，*ST广夏管理人拟制的这份重整计划分别被出资人会议和债权人会议否决。不过，11月22日，管理人强行将原重整计划提交法院申请批准，12月9日法院批准该计划，银广夏成为第一起重整计划被双否但被强裁的破产重整案。“折腾了4年多，广夏身上还是那件衣服，在我们眼里跟裸奔没有差别。”一位南京股东对《金证券》记者表示。另外，*ST广夏在停牌前股价曾有一波拉升，停牌时收盘价为7元每股。而公司此次定增发行价为4.96元每股，存有三成折价，也让公司股价承压。