国信证券研报抛出万点论会不会拉响多头出货警报?

唐志顺 画

　　羊城晚报记者 韩平

　　昨日沪指在午后一路高歌，大涨100多点，一举冲上3400点大关，暴涨逾3%，同时也创下了本轮反弹以来的新高3404.83点。但出乎意料的是，多头成功的笑容还未及展开，大盘便掉头向下跳水，最后以3285.40点收盘。由于前日国信证券发布股指将登上万点的报告，一些分析人士表示，“万点论”似乎已成反向指标，一经面世，便拉响了多头出货的警报。

　　国信证券研报极为乐观

　　近日，国信证券推出了2万多字的研究报告——《A股市场新一轮牛市的生成机理研究》指出：“预计未来牛市时间跨度可持续3-5年，涨幅在180%-400%之间，上证指数可达空间在5600-10000点之间。”这份简称为“万点论”的报告在网上传播后，市场却报以先扬后抑。有业内人士笑称，“万点论”可以称之为市场的反向指标了。

　　据介绍，这份报告的作者杨高宇博士认为，本轮牛市分为两个阶段：第一阶段主要是投资者信心恢复推动的市场行情，主要特征是估值重估，确立牛市格局；第二阶段基于经济良好的增长预期、实体盈利的回升，刺激市场投资信心增强，形成第二波大行情，预计上证指数有望突破历史高位6124点。杨高宇称，在牛市的第一阶段，股指涨势快且比较猛，大概接近两年时间，2015年最高看到4200点，“而第二阶段的牛市行情将比2006年的行情更猛，更稳固”。

　　报告称：“与市场普遍认为的杠杆性牛市的观点不同，我们认为基于中国经济发展的现实需要是新一轮牛市最为根本的生成机理，中国经济亟须新一轮牛市，经济新常态也可缔造新一轮牛市。”这个观点的一个主要论据就是，根据A股历史上的成交量来看，目前股市运行所处的阶段与1996年6月、2006年5月的情况非常类似，应该均属于股市启动阶段的牛市确认点。

　　达到目标是个长期过程

　　事实上，已有很多投资者越来越多地认识到，股市一涨，看多的言论就成比例地增加，而股市一跌，看跌的言论又大行其道，在目前上证指数连续不到半年便攻克3400点大关的情况下，“万点论”的问世并不出奇。早在2007年，就不断有机构、股评人士以及知名私募人士抛出过此论断。但是过去几年间，迎接“万点论”的却是熊冠全球的走势。“万点论”这一美好的期望，不但没有成为现实，反而被讥讽成了股市的反向指标。

　　上海证大投资管理有限公司副总裁姜榕认为：我觉得“万点论”是个长期的过程，并不是一两年就能够完成的。它有很多形成条件：一、经济改革、政治体制改革在未来几年能否取得很好的效果；二、企业家创新精神能否延续下去；其实从2008年以后，企业家的创新精神淡化了很多。在互联网背景下，企业家应该把精力放在实体上面及企业内部经营改善，推动企业的进一步发展。在目前复杂的经济环境下，市场上万点仅仅是个梦想，这个梦想的先决条件实在太多了。但现在是牛市没有太大疑问，牛市会演变成怎样的格局还充满着变数，我并不认为短期内会到万点，但还是期盼会到。

　　北京否极泰投资咨询中心执行合伙人董宝珍则更加坦率。他认为，凡是那些在2000点没有预测到上3000点的人，他们的观点不值得一提。如果在2000点时某人说股市会上3000点，后来短期内真是上了，那以后可以多听听他的意见。通常人有这样的心理：涨了就会往高点看，实质上这是没有任何道理的，即使上了万点，也是误打误撞的。