T+0交易队伍扩大 ETF套利手段你知道几个？

　　昨日，上证指数在券商两融业务被查处、降准预期落空等不利因素的打击下，以大跌近190点开盘，盘中指数最多暴跌了282点。收盘时下跌7.7%。但一批跨境交易的ETF基金昨日获得T+0交易的资格，表现相对坚挺，成交也大为活跃。华夏恒生ETF基金的经理张弘弢表示，实行跨境交易基金日内回转交易(T+0交易)的制度对基金行业是利好。对跨境产品来说，首先基金流动性会提高，为投资带来更多更好的交易机会，而对于基金组合以及投资管理方面，在正常情况下没有任何影响。

　　从昨日的交易情况来看，受国际市场上主要货币汇率的大幅动荡影响，黄金以及部分大宗商品价格开始回升。受此影响，昨日可以当天交易的品种中，黄金类基金表现最好，其中易基黄金由于投资部分香港黄金企业，在港股此类个股走强的情况下表现相当不错，该基金当天一度涨停，收盘涨幅高达7.69%，成为黄金基金板块中涨幅最大的基金。此外，嘉实黄金、添富贵金的涨幅各自为5.15%和4.43%，而国泰黄金、黄金ETF表现相对弱一些，收盘涨幅分别为3.06%到2.40%。

　　而从成交量方面来看，一些新获得当天回转交易资格的基金成交明显放量。最夸张的是工银资源，全天换手率达到了300%，可见T+0给整个市场带来了活跃度。而添富贵金、信诚商品等4只基金上午的换手率也达到了50%以上，当天18只新获T+0交易的基金全部换手率都超过了1%。

　　操作指南

　　据张弘弢介绍，在套利手段中，ETF基金的优势相对明显。由于投资者可以同时在ETF基金的一级市场（申购和赎回市场）和二级市场（证券交易所）进行交易，所以ETF基金具有进行套利交易的基础。以华夏恒生ETF（159920）为例，投资者可以借助以下方法实现获利：

　　方法1 T+0获取盘中价差

　　这也是最简单的一种，即如果投资日能够当天实时观察盘面，就可以在当天收盘前寻找一个相对低点买进，然后有1%以上的卖出机会就抛出，再等待合适的机会再次进入，反复操作，只要买卖利差能够覆盖交易成本略有盈利即可。

　　方法2 实时折溢价套利

　　如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，华夏恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者在二级市场买入恒生ETF后，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票（有时会有少量现金），然后将这些股票在二级市场上卖出，以获取套利收益。

　　如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者可以通过事先持有一定的ETF份额，即拥有底仓才能够比较好地抓住这类投机套利机会。

　　方法3 ETF事件套利

　　因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是华夏恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如港股闭市期间，中国或者欧美市场出现重大事件，华夏恒生ETF价格未能有效反映潜在涨跌幅，投资者则可以提前买入华夏恒生ETF或卖出ETF（如果开通恒生ETF融券业务，可融券卖出ETF），待港股开市后，价格有效反映后再进行相应的反向操作，获取因重大事件带来的套利机会。

　　方法4 配对交易

　　投资者可以通过数据统计等方法判断未来A股、港股的市场走势差异，并进行两个市场ETF的配对交易。比如判断未来一段时间恒生指数表现将强于沪深300指数，则可以做多华夏恒生ETF，同时融券卖空同样市值的沪深300ETF；反之如果判断未来一段时间沪深300指数走势将强于恒生指数，则做多沪深300ETF，同时融券卖空同样市值的华夏恒生ETF。待预期收益兑现后，投资者可对两只ETF平仓，锁定超额收益。

　　方法5 跨市场套利

　　如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作，在华夏恒生ETF存在折价时，可以在A股市场买入华夏恒生ETF，同时在香港市场建立其对冲头寸（如卖出恒指期货、卖出指数成分股、卖出香港ETF等）。在华夏恒生ETF存在溢价时，可以在A股市场卖出或融券卖出华夏恒生ETF，同时在香港市场建立对冲头寸（如买入恒指期货、买入指数成分股、买入香港ETF等）。在华夏恒生ETF二级市场价格恢复合理水平后同时在香港市场结清对应头寸，达到套利效果。(记者 韩平)