昨天3只破增股集体涨停 能否带来“春播”行情

　　目前沪深两市共有66家未实施增发的公司股价已跌破预案价下限，涉及募集资金达到696.36亿元。昨天3只破增股集体涨停，似乎预示着一波可以期待的行情。

　　市场

　　破增股3只涨停

　　在破增股的队伍中，昨天出现了互动娱乐、金运激光和尚荣医疗集体涨停的身影，这是破增股今年首次发力，意味着破增股有望迎来一波“春播”行情。

　　创业板的互动娱乐和金运激光近期表现强势，昨天喜迎今年第二个涨停板。

　　今年初互动娱乐股价刚刚破增后，公司便闪电下调定增价格，由14.8元/股变更为12.33元/股，定增股票数量由6081.08万股变更为6082.72万股，总募资则由原来的9亿元下降为7.5亿元。同时该股又有高送转及高业绩紧急护驾。互动娱乐业绩预告称，预计2014年度归属于上市公司股东的净利润同比增长80%至100%；扣非后净利润同比增长60%至80%。其利润分配预案则以资本公积金向全体股东每10股转增12股，并派发现金股利1元人民币(含税)。

　　金运激光的亮点则是拟以29.76元/股的价格，向公司实际控制人梁伟及其儿子梁浩东定向发行1008万股，拟募集资金总额为29998.08万元，扣除发行费用后拟全部用于补充公司流动资金。

　　截至昨天收盘，互动娱乐与金运激光均已站在增发价之上，不过尚荣医疗报收24.02元，仍处于破增状态。中小板个股尚荣医疗拟以不低于29.01 元/股非公开增发股票合计不超过3979 万股，其中公司董事长将认购930万股，金额2.7亿元。该预案公布后，尚荣医疗股价一直走低，今年1月5日跌到19.95元，倒挂幅度达三成。近期该股已经止跌，昨天收获了今年首个涨停。

　　数据

　　最惨破增股折价六成

　　去年下半年以来有600多家公司发布定增预案，由于去年四季度市场行情急速上涨，多数公司定增价比较高。业内人士认为，今年市场波动幅度较大，部分高估值的公司“保定增”明显将“压力山大”。

　　公开信息显示，2014年8月前发布定增预案的公司数量为330家，自去年8月至今年1月初的5个月，发布定增预案的公司数量就多达604家。分析人士认为，上市公司选择此时出手定增，不仅有利于增发价水涨船高，也有助于定增顺利实施。

　　据媒体统计，截至1月19日，已有66家公司股价跌破定增价。其中，中小板和创业板的公司达到42家，占比为62.7%。

　　据了解，目前倒挂幅度在20%左右的，包括北纬通信、中青宝、恒泰艾普和德力股份。此外，新纶科技、鸿利光电、中储股份、江粉磁材等12家公司最新股价与定增发行价倒挂幅度达10%。而拟募资79亿元豪赌海外油田的美都能源成为募集资金规模最大的公司，天成控股拟募资46亿元紧随其后，都处于定增破发的状态。这些公司的定增能否最终成功还是未知数。

　　值得注意的是，江河创建和太平洋的股价不及增发价的一半，折价率一度高达67.86%和62.40%，居破发定增股之首。

　　风险

　　警惕“黑天鹅”惊醒好梦

　　在本轮行情中，权重股的崛起成为小盘股的噩梦。在资金成为大推手的A股市场，“风口”几乎成了股价上涨的唯一要素。

　　以天成控股为例，由于不在政策关照的范围内，该股推出定增方案后近一个月出现了近30%的跌幅，直接跌破13.38元/股的定增底价。与之形成鲜明对比的是，同期一些大盘蓝筹股启动的定增计划，则成为股价上涨的“加速器”。如中国铁建2014年12月17日发布定增预案，拟以不低于7.2元/股的价格募资近百亿元。适逢“一带一路”等利好预期刺激，中国铁建股价复牌后连续拉出四个涨停板，拉升至15.58元，较其增发底价已高出一倍有余。去年11月下旬披露定增募资方案的光大证券，复牌后也走出了一波“疯牛行情”。

　　破增股同样会出现“黑天鹅”事件，市场大幅震荡或公司没有业绩支撑也可能导致股价持续大跌，若上市公司无力扭转股价颓势，最终很可能选择放弃增发。

　　最明显的例子是獐子岛。一度被北黄海冷水团吞没近8亿元净利润的獐子岛，由于部分海域底播虾夷扇贝失踪带来重大损失，2014年11月，獐子岛宣布撤回非公开发行股票申请文件，终止约14亿元的定增计划。此前，业绩大幅亏损的“黑天鹅”让公司股价跌破定增价，承诺入股的机构们不愿再“高价买套”，几经讨论，定增方案就此停止。

　　北纬通信定增预案中增发价为25.18元/股，但1月19日其收盘价为18.72元/股，倒挂幅度高达25.66%。公司此前发布预案显示，公司拟以3.62亿元的价格收购游戏公司杭州掌盟软件技术有限公司82.97%股权。券商分析师表示，北纬通信定增不被市场看好的主要原因之一，是以645.18%的高溢价收购的掌盟软件能否给公司带来足够收益让人忧虑。该股之后的表现让市场啼笑皆非：公司1月15日公告称，此前的重大资产重组由于交易对手方单方面违约而告吹，原因则是交易对手方六人无法筹措此次交易所产生的个人所得税款。由于此次重大资产重组未能完成，北纬通信向下修正去年业绩预期，预计2014年净利为1126.132 万元至2815.33 万元，同比下降50%至80%，公司此前预计净利降幅为10%至60%。

　　趋势

　　寻找破增股淘金机会

　　公开数据显示，由于IPO受限及并购成长逻辑大行其道，A股2014年实施定向增发的公司数目和融资规模都创下历史新高，参与定增的超额收益明显，2013年超额收益率的均值和中值为30%、14%，2014年已攀升到39%、25%。机构表示，随着产业资本逐渐主导A股市场定价权，投资者可关注定增破发带来的投资机会。

　　首先，定增破发与产业资本的利益诉求相背离。一是定增破发意味着大股东或关联方投入公司的“真金白银”出现贬值，致使产业资本利益直接受损；二是定增破发会影响投资者对公司的信心，进而对公司后续增发融资产生不利影响。考虑到定增破发会对产业资本产生不利影响，产业资本有动力避免定增破发，并要求获得必要收益。

　　其次，与金融资本相比，产业资本对二级市场的定价权体现在两方面：一是我国上市公司的股权相对集中，产业资本持有的流通股份远远超过金融资本；二是产业资本能够控制公司的经营活动，具有金融资本难以比拟的信息优势。

　　业内人士认为，自去年下半年以来，大盘蓝筹股在市场上一路高歌，资金对创业板和中小板的关注度不断下降，进入2015年后市场再度洗牌，大盘蓝筹股明显出现获利回吐，成长、小盘、定增破发、重组预期强烈的公司将会受到市场资金关注。

　　文/本报记者 刘慎良