小商品城:业务有望转型
2015年01月27日 16:03 来源:羊城晚报
参与互动()
小商品城日K线图
▲海通证券分析师汪立亭、李宏科近日发布研究报告,给予小商品城(600415)“买入”的评级。他们认为,中期而言,公司价值来源于两个方面:
一、价值维度:线下实体市场的租金回归市场化,业绩高弹性增长,价值提升。考虑到租金中长期成长空间打开,PE估值可能低估公司真实价值,更倾向于用重估价值和出租性房产价值的估值方法进行评判。按较谨慎测算,公司重估价值区间为1233亿-1886亿元;测算出租性房产价值615亿元,每股价值22.60元。
二、成长维度:“义乌购”平台交易额的相对估值。参照可比估值及公司交易额成长预期,其电商平台2017年按1000亿元交易额的0.5倍PGMV估值,对应价值约500亿元,虽短期“义乌购”整体交易额尚不大,但显然提供了公司未来更大的成长空间和增量价值机会。预计今年公司将加速进行加盟市场谈判,既获取市场网点资源、提供“义乌购”辐射载体,同时又能够增厚公司利润。预计公司2014-2016年每股收益分别为0.14元、0.26元、0.62元,基于对公司改革和转型成长预期的增强,以NOI估值作为参考,上调一年目标价至22.60元(昨日收报14.20元)。
【编辑:陈鸿燕】