每年补充资本一次 券商进入“拼爹”时代

　　证券时报记者 杨庆婉

　　券商补充资本的迫切程度超乎想象。近期中国证券业协会发文要求，若券商出现资本不足、流动性缺口等情形时，控股股东应当书面承诺及时补充资本或提供流动性支持。

　　证券时报记者最新获得的《证券公司控股股东行为自律规范（征求意见稿）》还提到，券商控股股东应当支持券商“每年补充资本一次”，这对控股股东资金实力是极大的挑战，也意味着券商正式进入“拼爹”时代。

　　“流动性”成重中之重

　　券商迫切需要补充资本已成为共识，近期也一再得到相关监管部门的政策支持。

　　证券时报记者获悉，1月下旬，券商收到中证协上述《征求意见稿》，其中明确提到控股股东应给券商流动性提供支持。

　　一家深圳券商相关负责人告诉证券时报记者，目前各家券商都有补充资本的计划，但未上市的中小券商融资渠道相对较少，若遭遇到类似突发重大事件，完全可能导致流动性紧张。

　　另一家在首发（IPO）排队等待上市的券商高管表示，两融等创新业务逐渐壮大，迫切需要补充资本金。但如果采用定向增发来融资，就会影响股东结构，只好继续等待IPO上市。

　　因此，券商的流动性压力也传导到了控股股东身上。去年证监会要求，券商必须上报三年内补充资本计划，支持券商多渠道融资。

　　中证协在《征求意见稿》起草说明中提出，保障券商稳定运作需要控股股东支持，创新发展、稳健经营离不开股东在资本、人才等方面的支持。而国内其他金融监管部门也已开始重视对金融机构控股股东行为的规范。

　　据了解，保监会、银监会已分别在2012年、2013年出台相关文件。

　　券商进入“拼爹”时代

　　自证监会提出“券商三年内必须补充资本金一次”之后，券商纷纷启动融资：中信、海通等券商通过H股融资；国金、东吴等券商则通过定向增发融资；未上市券商如联讯证券、湘财证券则在新三板挂牌融资；国泰君安等券商发行短期公司债。

　　紧接着，中证协对券商控股股东也提出了要求，即控股股东应当支持券商“每年补充资本一次”，确保业务规模与资本实力相适应。

　　上述深圳券商人士表示，这对控股股东的资金实力提出了很大考验，意味着券商正式进入了“拼爹”时代。

　　按规定，券商控股股东不一定直接掏钱，可根据发展战略、业务发展计划以及风险状况，通过境内外上市、新三板、机构间私募产品报价与服务系统、引进战略投资者等渠道或方式融资。

　　此外，当危机发生时，控股股东需分摊部分损失。《征求意见稿》要求，控股股东应当支持和配合券商建立恢复与处置计划，明确危机处置的损失分摊机制，确保处置机构能够在不对证券行业造成严重负面影响、不引发区域性系统性风险的基础上，对证券公司进行有效的风险处置；建立股东和债权人之间有序的损失吸收机制，最大限度保障证券公司客户和投资者利益。

　　上述深圳券商董秘表示，这样一来，控股股东的责任更加重大，不仅考验资金实力，也承担了风险，同时劝那些想要争夺控股权但没有充分准备的股东知难而退。