A股暂未纳入MSCI市场指数 纳入只是时间问题

　　北京时间6月11日，MSCI明晟公司在经过一年的评估与投资者咨询后，决定暂时不将中国A股纳入其基准指数。

　　分析认为，虽然MSCI此次暂不纳入A股，但考虑到A股市场市值规模和在全球范围内的重要性持续上升以及中国在资本账户开放和人民币国际化等方面诸多政策和改革的努力，比如沪港通、内地与香港基金互认和可能不久将推出的深港通等，未来MSCI将A股纳入其全球指数体系只是时间问题。

　　MSCI明晟公司10日在日内瓦公布2015年全球市场分类评审结果，其在公告中表示，预计在一些与市场准入相关重要问题解决后，将把中国A股纳入全球基准指数。而与以往不同的是，MSCI将与中国证监会组成工作组来解决这些问题，MSCI表示，中国A股将保留在2016年新兴市场指数评估名单。

　　●南方日报记者 郭家轩 陈若然

　　中国资本市场开放获肯定

　　尽管此次A股并未纳入MSCI指数，对于市场而言也并不会带来多大的负面影响。“MSCI指数未纳入A股，基本符合预期。”在确认这一消息后，国泰君安证券也第一时间发表评论指出，“一些观点认为MSCI本次同意将A股纳入其全球基准指数，这是一种误解”，A股只是会留在MSCI的2016年新兴市场潜在纳入清单上。“由于国内资本市场对外资的额度限制及交易机制等问题，MSCI指数在今年纳入A股的可能性不大，而机构投资者对此均有较明确的预期。”

　　事实上，对于此次MSCI指数考虑是否纳入A股的关键点，则主要集中在额度、流动性以及权属问题。“额度方面，国际投资者希望未来获批的QFII/RQFII额度与资产管理规模挂钩，同时提升额度分配流程的效率和透明度；资本流动性方面，国际投资者最关注实现T+0、取消沪港通每日交易额度限制。”

　　与此同时，MSCI肯定中国资本市场开放程度已经取得了一些实质性的进展，表示未来将采取灵活的方式，也就是，不仅限于每年6月份的年度审议来决定A股是否被纳入的问题。值得注意的是，符合条件的部分中概股将于今年11月份被纳入目前的MSCI中国指数。

　　纳入只是时间问题

　　“虽然MSCI此次暂不纳入A股，但考虑到A股市场市值规模和在全球范围内的重要性持续上升以及中国在资本账户开放和人民币国际化等方面诸多政策和改革的努力，比如沪港通、内地与香港基金互认和可能不久将推出的深港通和QDII2试点等，未来MSCI与富时等全球指数提供商将A股纳入其全球指数体系只是时间问题。”中金公司分析员王汉锋认为。

　　实际上，富时指数公司和Vanguard基金近期的一些举措已表明，海外投资者和指数提供商对于A股市场资产配置的兴趣正在日渐浓厚。

　　具体来看，富时指数公司在此前的5月26日已决定启动过渡性指数，将A股纳入其中。而全球最大的ETF基金管理公司Vanguard也在6月2日宣布将A股纳入该基金的新兴市场指数。截至3月底数据，A股在该指数中所占权重为5.64%。基于Vanguard新兴市场指数ETF基金最新约500亿美元左右资产管理规模，机构预计配置到A股的资金约为28亿美元。

　　国泰君安证券分析师乔永远认为，未来A股纳入MSCI指数极有可能会不走寻常路。“由于A股在资金全球化配置中的地位日益重要，外资的投资意愿较强，而此前富时(FTSE)设立新的新兴市场指数纳入A股作为过渡，MSCI未来有可能采取类似富时的做法，设立新指数作为将A股纳入其全球指数的过渡。”

　　万联证券高级投资顾问古振华也表示，此次A股未能纳入MSCI指数将倒逼管理层改革，加快A股国际化步伐，比如尽快推出深港通、取消沪港通限额、扩大QFII以及QDII规模等等。

　　◎名词解释：MSCI指数

　　为何MSCI指数对于A股有如此的吸引力？对老百姓来说，MSCI指数或许很陌生，但在业内却是声名显赫。其实，MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，其旗下编制了多种指数。据了解，MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准，而且，追踪MSCI指数的基金公司也多达5719家，资金总额达到3.7万亿美元。