分级B面临新一轮下折风险 如何避免踩雷

　　电影里有句常见台词：“出来混，迟早是要还的。”这句话同样适用于分级基金B份额。本周股市再跌，引发新一轮分级B下折潮，日前多只艰难挣脱下折线的分级B又临近警戒边缘。就连深交所，也罕见地在一周之内，两度提示了B基金的下折风险。

　　一批分级B临近下折线

　　什么是分级B下折？投资者购买分级基金时，基金合同中设置有下折条款，即当分级B下跌至某个价格(目前多定为0.25元)时，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算，折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值1。下折后基金的净值保持恒定，但B基金份额会相应缩减，对于投资者来说会带来一定损失。

　　截至本周五，随着大盘指数深探到3663.73点，不少面临下折风险的B基金已经触到雷区边缘。截至收盘，证券股B、证保B级、钢铁B、成长B、信息B、转债B级、国防B、军工B、工业4B、国企改B、创业板B等11只分级B跌停。市场已经有多个临近下折风险的分级基金，分别为券商B、证保B级、同瑞B、券商B级、证券B级、转债B级、工业4B、创业板B、同辉100B，其距离下折阈值均不足10%。其中，证券股B下折风险最大，截至昨天，其现价为0.339元，净值为0.3061元，这意味着如果下周开盘后其净值再跌4%，就将触及下折阈值。

　　一带B下折后亏损25%

　　7月28日，7月29日，深交所两度发布公告提示多只分级基金可能会触发不定期份额条件的风险。深交所提示风险的基金第一批有7家基金公司的9只分级基金产品，第二批涉及4家公司的4只分级基金产品。这也是深交所罕见地一周两次提示分级基金风险。

　　而就在深交所提示发出后一天，中融基金的一带B就发生了下折。这个分级B份额于7月27、28、29日，连续三个跌停，价格从7月24日的0.501元，一路跌到了7月29日收盘的0.365元。但按照每4份一带B合成一份新的一带B，投资者即使7月29日买入，截至昨天的亏损也达到25.4%。如果投资者是上周五按照0.501元的价格买入的，目前的亏损更是高达45%。

　　中融一带B于5月22日上市，由于正好踩上一轮下行区间，此次下折距离中融一带B上市日间隔时间仅短短两个多月。

　　如何避免踩雷

　　分级基金的实质是，B份额通过向A份额“借钱”投资于母基金，支付给A利息，从而获得杠杆效应。针对近期发生的分级基金下折后，B份额亏损严重的案例，深交所表示，由于近期市场情况较为极端，分级基金下折前B份额的价格相对净值存在较大幅度的溢价，而B份额下折时按照基金净值进行折算，且B份额复盘前的开盘价也是按照前一工作日净值作为参考值，故价格与净值之间的溢价空间被抹平，价格可能出现较大幅度调整。

　　投资者需要注意的是，在基金下折公告中的“折算基准日”当天，A、B份额只停牌一小时便可继续交易，投资者切勿在这一日买入已经公告下折的分级B。根据《深交所证券投资基金业务指南》中关于分级基金不定期份额折算的相关规定，触发下阈值折算后，在基金管理人刊登下阈值不定期折算公告当日开市起停牌1小时。同时，根据基金合同，只要B份额的收盘单位净值达到或低于下折阈值，就会触发下折。

　　下折前“假涨”千万别追

　　即使一只分级基金临近下折，也会在黑暗彻底来临前出现微光的假象。历史经验显示，分级B在临近下折点时往往反复出现波动，基金在最终下折前可能经历数次濒临下折但反复出现上涨的状态。

　　这时候，会有部分投机资金因判断市场上涨，为了追逐高杠杆而买入分级B。但经验表明，买入临近下折的分级B无异于行走在刀尖上。

　　因此，投资者在买入分级B时一定要关注净值变化。各基金约定的下折条件不完全一样，大多数股票类的下折条件是B类份额的净值达到0.25元，而转债类的产品由于杠杆高，下折净值一般定为0.45元。为避免错误投资，投资者若看到净值低于0.55元的B类产品，最好花时间查一下其下折条款和基金的杠杆水平。

　　此外，对于预计触发下折的B份额基金要坚定卖出，卖不出的买份额A合并赎回；对于已经触发下折的分级B一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前B份额溢价导致的巨亏。记者 傅洋