PMI向上经济向下? 增速放缓更多出于结构调整需要

　　2月22日，汇丰银行公布2月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.7%，尽管仍处于50.0%的荣枯分水岭之下，但已是4个月以来的新高。

　　上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，“汇丰公布的2月份制造业PMI的各项分类数据折射出制造业厂商对未来经济相对乐观的看法。”不过，也有分析人士认为，后续走势并不容乐观。

　　同日，国家统计局副局长谢鸿光在解读昨日公布的《2011年国民经济和社会发展统计公报》时强调，2012年必须稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，提高政策的针对性、灵活性，增强政策的有效性和前瞻性，始终坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。

　　厂商相对乐观

　　汇丰2月份中国制造业的产出指数初值录得50.1%，回到50.0%荣枯分水岭之上，也是过去4个月以来的最高值。不过，令人较为担心的是，新订单指数和新出口订单指数都在萎缩。汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示：“受春节后生产活动加快的影响，汇丰中国制造业采购经理人指数的初值小幅改善，但这并不改整体经济增速放缓的态势。近期内需增长尚未出现实质性的反弹，而外部需求还在恶化，进一步加剧了经济增长下行的风险。”

　　一位证券公司分析师在接受《国际金融报》记者采访时表示：“春节前及春节放假期间，制造业产生活动普遍放缓，而春节之后企业生产活动普遍回归正常并呈现加速态势。2月份中国制造业产出指数的上扬在很大程度上应该是源于企业补充库存的举措。”汇丰提供的数据显示，2月份制造业的成品库存出现了扩张之势，进而供应商供货时间的拖延也得到了一定的缓和。

　　不过，孙茂辉则指出：“在新订单指数和新出口订单指数都出现萎缩的情况下，2月份制造业的就业指数却从1月份的萎缩转向至扩张。这从一定程度上表明，生产厂商对未来经济发展存在一定的乐观判断。”

　　“与此同时，在投入价格基本与上月持平的情况下，厂商的出厂价格则继续出现下降之势，这也表明生产厂商对于未来通货膨胀的下滑有着较为明确的判断，成本压力将逐步下降。”孙茂辉进而表示，“这都有利于制造业生产厂商对前景保持一种相对的乐观。”

　　不惧GDP增速放缓

　　市场对于2012年中国经济增速放缓已是共识。因此，中国制造业PMI指数逐步回升的态势是否能够持续仍存在较大的争议。而上述分析师和孙茂辉均认为，经济增速放缓更多是出于中国经济结构调整的需要，中国经济硬着陆的可能性并不大，甚至已经愈来愈小。

　　昨日，统计局网站公布《2011年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，2011年国内生产总值(GDP)471564亿元，比上年增长9.2%。摩根大通周三发表报告称，预计今年第一季度中国经济增速将放慢至8.2%，全年可能增长8.4%。

　　国家统计局副局长谢鸿光在昨日表示，2011年中国经济增速虽然呈现逐季回落的态势，但始终保持在平稳较快增长的区间。工业生产、投资和消费均保持较高增长，这是十分不容易的。同时，2011年经济结构调整取得了积极进展，内需对经济增长的贡献进一步提高。“经济增长内生动力的强化和对外依赖程度的减弱，有效促进了内外需增长的平衡发展。”谢鸿光强调。

　　上述分析师表示：“尽管2012年中国经济增速将放缓至9%以下的水平，但是宏观政策方面存在着较大的调控空间，无论是货币政策还是财政政策，其中刺激内需的提升将在一定程度上弥补外需的弱化。而货币政策的预调、微调已经开始逐步落实，因此中国2012年GDP增速将保持在8.5%左右。”记者 付碧莲 发自上海 《 国际金融报 》