多项指标跌幅收窄 PMI新低之中透出多重亮色

　　监测宏观经济走势的重要先行性指数——采购经理指数(PMI)8月1日发布。这项由中国物流与采购联合会和国家统计局联合发布的官方数据显示，7月份中国制造业PMI为50.1%，创8个月新低，比上月微幅回落0.1个百分点。业内人士认为，该指数在生产建设淡季回落甚微，显示当前经济正在逐渐筑底，后期将延续趋稳走势。但当前需求偏弱、供大于求的下行压力仍未消除。

　　新数据略高于临界点

　　PMI通常以50%作为经济强弱的分界点、荣枯线，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩，7月数据略高于临界点。

　　从分类指标看，构成制造业PMI的5个分类指数4降1升。具体为：生产指数51.8%，比上月回落0.2个百分点，为2011年12月以来的最低点，表明制造业生产增速继续趋缓；新订单指数49.0%，比上月下降0.2个百分点，连续3个月低于临界点，表明制造业市场需求继续呈回落走势；原材料库存指数48.5%，虽比上月回升0.3个百分点，但仍位于临界点以下，表明制造业原材料库存量继续减少；从业人员指数49.5%，比上月下降0.2个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业企业用工量继续减少；供应商配送时间指数49.0%，比上月微降0.1个百分点，位于临界点以下，表明制造业原材料供应商供货时间略有放慢。

　　透露出探底企稳信号

　　7月份PMI大部分数据回落似乎让人有点悲观，但市场主流观点却比较乐观。

　　乐观首先来自季节性因素。根据以往记录，自2005年7月首次发布PMI开始，除了2009年7月官方PMI高于6月以外，其他年份的同期PMI均有不同程度的回落。浙商证券宏观分析师郭磊认为，一是可能和外贸订单3个月和6个月为周期的节奏有关，很多订单要赶在6月末前交工，7月开工率低一些；二是也可能和天气因素有关。

　　大多机构认为，实际情况可能会较数据走势更好一些。研究分析师张立群认为，7月份PMI指数降幅继续缩小，表明经济增长筑底企稳迹象进一步明显。新订单指数的降幅明显缩小；原材料采购指数略升，产成品库存指数继续加快降低，预示库存调整活动接近尾声。受稳增长各项政策效果的影响，未来市场需求增速预计将稳中略升，企业订单减少态势有望改变，经济增长水平将趋于稳定或略有提高。

　　数据也透出多重亮色，交通银行首席经济学家连平在接受本报记者采访时说，虽然7月PMI从数据上看已是最低，但从小企业和分项数据看，也透出一些值得寻味的东西：一是中小企业的PMI都在上升，说明他们的经营、融资、销售等环境相比以前在改善。二是5个分项指数中4个回落，但下降的幅度不大，说明整个经济还是平稳的。三是因季节性因素，7月PMI一般都是往下走，而这次下走幅度很小，意味着要往上冲了，透露出经济探底企稳的信号。

　　增速回升但力度不会大

　　新PMI是否显示经济增速有筑底回升的可能。连平认为，目前投资增速在加快，各地项目审批正在落到实处，未来投资增速还将继续走高。有统计显示，投资增量高两个百分点，经济增速就会高一个百分点，下半年投资增加会对GDP有一定的拉动。

　　“除投资增速加快外，下半年出口也会比上半年略高，全年将达到10%”，连平分析说，消费也会有一定回升，因为物价涨幅在回落，人们的收入在增加，预计全年GDP达到8%的目标能实现。

　　但连平同时指出，虽然经济增速有所回升，但力度不会很大，小幅回升并不意味着经济运行中的困难都能解决。这中间会有很多行业、产业感到困难，这个过程中该淘汰的企业和产业还是会被淘汰。不要期望出台有很大刺激力度的政策，整体上经济还是要在降速中调结构。(记者罗兰)