公开市场本周再度实现净回笼 市场降准预期不改　

　　人民银行8月2日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。

　　鉴于本周共有逆回购到期1450亿元，减去央票到期10亿元，以及共580亿元的7天逆回购，则共实现资金净回笼860亿元。

　　截至8月1日收盘，银行间回购利率整体上行，其中隔夜、7天、14天回购利率分别较前一个交易日小幅攀升至2.624%、3.416%和3.280%的位置。

　　就近期货币市场资金利率与公开市场操作分析，一旦央行缩小逆回购的规模，资金利率便随即上扬，这反映出银行间流动性依然紧张，而目前央行的逆回购操作只能维持货币市场资金利率在一定的范围内波动，无法从根本上解决货币供应不足的问题。

　　“从政策操作的节奏看，自去年11月后，央行就保持了一个季度下调一次准备金率的频率，因此，8月份再次降准的概率较大。”华龙证券固定收益研究员牟治阳在接受记者采访时表示，“当然，在目前的政策趋势下，任何时候降准都正常。不降准，通过逆回购调控货币市场，缓一缓，也正常。”

　　值得一提的是，面对当下人民币贬值预期持续上升，以及热钱不断流出的态势，包括中金公司、中信证券、华泰证券、南京银行在内的一大批机构，均认为逆回购持续滚动的模式最终需要一次降准来了结。

　　南京银行金融市场研究部发布的最新策略报告则认为，从欧洲的情况来看，德拉吉声明“将尽一切努力捍卫欧元”，西班牙、意大利国债收益率应声回落，欧美股市注入强心剂开始反弹，道指站稳13000点大关。但除非德拉吉领导下的欧洲央行确实能够采取超常规政策，大举购入西班牙和意大利的国债，否则欧洲国债市场和银行体系仍难以稳定，这将继续干扰中国的国际资本流动和新增外汇占款。

　　综上，考虑到外汇占款增量难以恢复，为保持银行间流动性适度宽松，法定存款准备金比率的下调仍有必要。

　　(记者 杨溢仁)