向松祚：全球负利率令人心忧

　　今年以来，全球货币金融市场出现前所未有的奇特现象：多国名义利率降低到零以下，成为“负利率”。欧洲出现名义负利率的国家包括瑞士、丹麦、德国、比利时、芬兰、荷兰和法国。

　　据报道，欧央行正考虑对商业银行的央行存款实施收费，美联储也有可能实施负利率政策，对商业银行的央行存款收费。有趣的是，连商业银行也准备对普通客户存款采取负利率政策。譬如美国纽约梅隆银行去年就宣布要对普通客户存款收费。

　　多国出现名义负利率，那么，人们愿意购买负利率债券，说明市场人士的风险偏好极度保守，极度厌恶和担忧风险，表明全球货币金融市场和整体经济的不确定性大幅度上升。

　　易言之，低利率和负利率充分说明全球经济整体陷入流动性陷阱。无论利率水平多么低，人们对未来任何投资皆没有信心，只好拥有流动性最高的资产。利率越低，投资反而越少；利率越低，流动性资产越受欢迎；利率越低，经济活动越萎靡。

　农行首席经济学家 向松祚