通胀率抑制降息空间 印度限制黄金进口控赤字

　　印度政府2月28日公布2013-2014财年预算。据路透社报道，在经济下滑和减少财政赤字呼声渐大的双重压力下，印度财政部长齐丹巴兰宣布，将财政赤字占GDP的比例从2012-2013财年的5.2%降低至4.8%。不过，由于印度近期采取的紧缩政策令决策层“获得部分缓冲空间”，印度政府认为“巩固财政不仅依靠削减开支”，因此新财年的预算支出将增加16%至3090亿美元，超出此前预期。

　　经常项目赤字成隐忧

　　在过去几个月，印度经济增速有所放缓，制造业与服务业增速放缓是主要原因。与此同时，全球经济前景不明朗也打击了印度出口，加剧了经济增长放缓的趋势。印度统计办公室本月初将印度截至2013年3月31日财年经济增长率预期调降至5%，这一增速创下近10年以来的最低水平。

　　而印度政府正努力恢复市场对这一亚洲第三大经济体的信心。齐丹巴兰在公布2013-2014财年预算案时指出，印度想要回到潜在经济增长率8%的时代面临挑战，但更大的担忧是经常项目赤字。

　　去年，国际评级机构标准普尔和惠誉都警告称，财政和贸易赤字伤及印度的投资评级。最新数据显示，印度经常项目赤字在去年12月第四季度继续扩大。在截至去年9月3日的前三个季度中，印度经常项目赤字已经达到223.1亿美元的高位。

　　一直以来，印度将黄金和原油进口视为该国经常项目赤字不断走高的罪魁祸首，印度人尤其喜欢用黄金来对冲通胀风险。印度央行此前称，印度约有80%的经常项目赤字是黄金进口所致。为此，印度政府把降低赤字的重点放在抑制黄金需求上。今年1月21日，为遏制经常项目赤字继续增长，印度政府宣布将黄金进口关税从之前的4%上调至6%。近期还有消息称，印度政府可能将进口关税进一步上调至8%。印度央行2月初还表示，为了遏制印度处于历史高位的经常项目赤字，在极端情况下，将考虑向银行施加黄金进口价值和数量限制，银行黄金进口占印度黄金总进口量的60%。

　　齐丹巴兰在新公布的预算案中还指出，今明两年，印度将需要750亿美元以上的资金来填补赤字，这一资金将来自外国投资以及外部商业借款。不过，要实现这一目标显然并不容易。最新的官方数据显示，从去年4月到12月，印度外商直接投资同比下降42%。

　　通胀率抑制降息空间

　　在庞大的经常项目赤字危及印度宏观经济稳定的同时，消费者物价指数也一直徘徊在两位数的水平。此次公布的预算案体现高借款及高支出特征，分析人士指出，预算可能将继续推高通胀，而印度央行可能考虑放缓货币宽松的步伐。

　　为显示改变市场预期、刺激经济增长的决心，印度央行1月29日打响亚洲降息第一枪，宣布下调回购利率25个基点至7.75%，同时下调存款准备金率25个基点至4%。这是印度央行自去年4月份降息后9个月来首次降息。

　　不过，印度央行同期发布的货币政策报告中已经指出，在通胀率、经常项目赤字和财政赤字高企的情形下，央行运用货币政策刺激经济的空间有限。分析称，印度央行很难在1月份减息的基础上进一步放松货币政策。印度央行行长苏巴拉奥也暗示，尽管印度经济增速已降至10年来最低，但该国通胀率持续高企，限制了央行通过降息来刺激经济增长的空间。（《国际金融报》记者袁源）