美联储“退出”信号牵动全球

　　美联储主席伯南克19日发表声明称，美联储今年下半年开始逐渐收缩资产购买计划的规模，并以非农业部门失业率降至7%左右作为结束量化宽松政策的条件。这是美联储5年以来首次明确发出“退出”量化宽松的信号。作为一场史无前例、备受争议的货币政策试验，量化宽松政策如能“全身而退”，将产生深远的意义。量化宽松政策是为刺激美国经济开出的一剂猛药，虽然有效，但不宜久用，适时退出当在情理之中。

　　由于美国经济总量仍为世界第一，其货币政策的调整对全球经济具有重要影响，因此美联储在退出量化宽松货币政策时需慎之又慎，否则不仅影响美国经济复苏，重挫美国金融声誉，也会给全球经济复苏蒙上阴影。

　　美联储退出量化宽松的第一个难题是，如何在货币政策支持力度减弱后，保证美国的经济复苏能够顺利延续。美联储量化宽松货币政策的初衷，是为了挽救在次贷危机中急速下滑的美国经济。这个大胆的试验施行后，美国长期利率的走低减少了美国政府的融资成本，也为美国楼市复苏乃至全国经济止跌回升带来动力，对推动美国经济复苏起到了一定积极作用。如今，美国经济已经进入弱复苏通道，怎样在逐步减弱货币政策对经济的刺激时，避免让经济复苏绿芽枯萎，美联储实在需要仔细思量。

　　美联储退出量化宽松，需要审慎把握时机和节奏，避免引起全球资本市场的大幅震荡。因为美联储的一举一动，对于全球资本市场都具有巨大的牵引力。5月22日，伯南克在美国国会听证会上暗示美联储可能在未来几个月削减量化宽松规模，当天纽约股市便应声下跌。第二天，日本的日经股指更是受此影响暴跌1143点。此次伯南克明确释放退出宽松信号后，美国股市再次下挫。

　　更需注意的是，美联储退出量化宽松的决策关系到国际资本的流向，可能会导致亚洲新兴市场面临巨大金融风险。一旦美联储决定退出量化宽松政策，增强了市场对美国经济走强的预期，那么在全球经济弱复苏的大环境下，国际短期投机资本出于获取更高收益的本能将回流美元资产，此前已被国际游资撑高的亚洲新兴经济体的股市可能会在短期内暴跌，亚洲新兴市场如应对不慎，将会导致金融系统性风险增加，金融危机可能随之而来。

　　美联储能否成功导演美国经济安全着陆，人们尚需拭目以待。但由于美联储的政策剧本和全球经济息息相关，在等待和观察的同时，亚洲新兴市场应加速经济结构性调整，完善资本市场建设，及早应对国际游资的快进快出。未雨绸缪方能立于不败之地。