业内人士称应突破投资的定式思维

　　今年，以创业板为代表的中小市值股票走出的结构性牛市，让相当多的投资者非常痛苦。照此前的常规思维，原本于2012年10月份的创业板大非解禁潮被推迟到2013年初，投资者普遍预期创业板将面临持续的减持压力，必然步入又一年的调整期，而现实则让绝大部分人大跌眼镜。创业板在今年走出一轮接近翻番的结构性牛市，而传统的蓝筹证券资产则阴跌不止，以至于有人宣称，在市场波动时，发现价值股投资者在裸泳(注意，本处指价值股投资者，而不是价值投资者)。同时，又不断有策略分析师跳出来看空创业板，宣称风格转换的来临，但一次次的类似声音很快都消散在市场自身完全独立的走势中。

　　在投资实践中，我认真地听宏观和策略的观点，但在做出投资决策时又尽量避免太依赖这些宏观策略上的一致判断，我更愿意相信自己所看到的每一个公司的真实情况。前者判断中空对空的成分总是无法避免，而后者才能看得见摸得着，真正把钱放进去的时候心里更踏实些。

　　今年的市场已经走了半程，回头再看，这一轮的市场演变和2010年还是有非常多的区别。一是中国市场足够大，很多细分行业确实已体现出很好的成长性。二是很多成长型公司经过2-3年的上市经营，商业模式愈渐清晰，受益于所处细分行业独特的成长性，进而反映到公司业绩上。三是上市公司的资金红利得以体现，外部收购和整合变成现实。基于市场环境的不同，如果我们总是纠结于市场风格转换来做市场判断，那么在投资中无异于过度因循守旧。

　　结合上半年的市场投资，我总结几点工作体会，和读者共勉。

　　首先，要强迫自己学习并适应市场的新变化。巴菲特曾说过“投资自己熟悉的领域”，工作时间越久，我越意识到这句话其实最误导人，很容易成为排斥新事物的心理安慰。随着互联网对社会生活的影响不断深入，很多行业发展演变的速度呈几何级数的增长。以前企业之间的竞争总体上是可以做通览和比较，但现在动辄就是游戏规则的变化，以至于“颠覆”已成为一个极其时髦和常见的名词。如果企业家不去积极主动地学习和研究新的变化，就已不仅仅是停留在盈利多与少上，而是很容易就演变到企业生与死的边缘。因此，我认为，在这个快速变化和发展的时代，那种抱着几个消费和服务股票“buy and hold”的日子可能一去不复还了。

　　其次，学习新东西的过程中一定要摒除倚老卖老的主观偏见。做投资但凡时间长一点，看到年轻的同行，总会生出些莫名的优越感，对他们的观点，总是本能地持些怀疑态度。有一次，一个比我年长的同行很骄傲地说，每天只要跟在那些工作两三年的研究员后面，稍微融合一下以前工作经验，投资效果明显好转。他的话让我顿感羞愧，时代在变化，要跟上它前进的步伐，经验和年龄反而成为我们的掣肘。摆正心态，找对代表方向的人，迅速跟上行业的主流，是当下最合适的心态。

　　最后特别强调一个误区，不能根据自己的体验做经验主义判断。草根的力量正在成为这个时代的主旋律，我们以前做投资，特别讲究自身的体验，但在互联网时代，这些体验反而起到副作用。我去年有幸参加《致青春》的首映式，在电影院门口居然有一群女中学生愿意以10倍价格购买我的电影票，只为能够见到电影的男主角。同样，今年热卖的《泰囧》和《中国合伙人》上映时，我们之前都认为对这种电影，观众宁愿在路边买张盗版碟回家看，而现实是大家结伴去看国产电影已成为一种现象。除此之外，还会有大量新鲜的现象级消费崛起，这将不断冲击着我们的定式思维。因此，要依据大众的消费去做投资判断，是我的一个主要体会。□汇添富基金股票投资副总监、 基金经理 齐东超