市场机构预计：7月份CPI或将小幅反弹

　　今年守住通胀“上限”基本没有问题，物价的小幅反弹难以对宏观政策带来新的挑战，稳健货币政策将继续引导市场预期在合理区间维稳。

　　夏季天气炎热，全国洪涝、干旱等灾害天气增多，与气候因素息息相关的鲜菜价格出现上涨，食品价格的波动能否推动CPI大幅反弹，增加守住通胀“上限”的压力？

　　记者在采访中发现，大多数市场机构预计7月份CPI同比涨幅较上月会有所反弹，但是幅度不大。7月份CPI同比上涨至2.8%，成为各方的共识。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委预计7月份CPI同比上涨2.8%，较上月上行0.1个百分点。从往年同期看，7月份各类食品价格涨跌不一，肉价、鲜菜价、乳制品价格往往上行，而鲜瓜果价格则大幅回落。今年7月份各类品种的涨跌均在季节性涨跌范围之内。

　　联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩持有相同的预期，认为7月份CPI同比上涨2.8%。CPI的翘尾因素仍处于较高位置，从而使同比值被拱起至较高区间。除此之外，粮食价格和水产品价格在7月份的上涨幅度较大，加之菜价跌幅明显收窄，对CPI环比因素起到拉动作用。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，7月份CPI同比涨幅可能在2.8%左右，CPI同比连续两个月出现小幅回升的态势。受长江中下游地区持续的高温天气影响，7月中旬以来，多数食用农产品价格出现上涨。

　　华泰证券发布的报告同样预计7月份CPI同比增长2.8%。由于猪肉供给下降，肉类价格在7月份开始逆周期反弹，预计下半年肉价上涨的趋势会延续。燃油价格上涨也带动7月份交通运输价格略升。此外，居住类价格仍保持小幅上升状态。总体而言，物价环比在三季度有望维持持续上升的态势，但同比大概率仍在3%以下。

　　从专家的分析中可以看出，高温天气推动食品价格上涨是拉动7月份CPI上涨的主要因素，但是CPI涨幅并未超出季节性因素的可控区间，使得CPI上涨的幅度并不大。非食品价格中，虽然考虑到今年7月份油价上调对交通以及居住分项环比的拉升，房价上涨对房租的推动作用，但是在衣着价格会季节性回落等对冲因素的影响下，上涨的幅度也不大。

　　不过，2.8%的涨幅仍引起了市场对物价上行的一些隐忧。分析人士指出，从目前来看，8月份CPI涨幅仍将上行，很有可能再次突破3%，给宏观调控带来一些压力。

　　当然，高温天气是暂时性因素，随着季节的推移将逐步消除，短期单月CPI的反弹并不意味着长期CPI看涨趋势。从全年来看，市场大多预计，虽然今年物价较去年可能有所上涨，但是难以超出甚至远低于全年3.5%的物价控制目标。从另一个物价指数PPI来看，虽然同比上涨幅度有所收窄，但是仍在负增长区间，尚未转正，因此并不存在PPI向CPI传导的压力。

　　唐建伟分析指出，下半年仍将延续弱势的宏观经济环境使得国内物价大幅上涨的可能性较低。总需求弱势下估算产出缺口接近零值；货币政策基调保持稳健，未来市场流动性大幅宽松的可能性不大，短期物价水平不具有大幅上涨的货币条件。

　　支撑下半年CPI同比涨幅小幅上升略高于上半年的因素也不少。目前各地传来上调水价、天然气价格的声音，阶梯式水价改革方案正在逐步推进，水电气等资源品定价机制改革的前行虽然有利于理顺扭曲的能源价格，有利于能源的高效利用，但是短期内在客观上将推升居民端价格，对CPI构成上涨的压力。从“猪周期”来看，猪肉价格正处在新周期的前端，同时，随着炎热天气的消失，居民对猪肉的需求将有所上升，在供给略有下降的背景下，猪肉价格可能温和回升。唐建伟还认为，农民工市民化的较高经济成本、居民实际收入的提高以及人口红利减弱等因素将使得劳动力成本继续上升，进而通过成本端加价传导至最终消费价格，或直接推高服务价格。

　　综合来看，今年守住通胀“上限”基本没有问题，物价的小幅反弹难以对宏观政策带来新的挑战，稳健货币政策将继续引导市场预期维持在合理区间。庞东梅